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　　⊙东吴证券研究所 江帆

　　上周大盘大幅震荡先抑后扬。虽然周一放量长阴一度使市场陷入恐慌，但随着市场杀跌动能逐步缩减，在周三不足千亿地量后连续缩量小阳。周四银行、地产、采掘、有色等权重集体发力使股指一举回补周一跳空缺口并再次站上2800点大关。从量价配合的情况来看，短期见底信号已经显现，但上升基础不甚牢固，股指仍需通过充分震荡来积聚上涨动能。

　　在股指强劲反弹后，本周股指如何演绎，是继续震荡探底还是反弹格局能够延续？我们认为，以下几个因素值得大家重点关注：

　　首先，8月经济数据决定未来股指运行方向。本次股指的深幅调整一方面是由于信贷收缩、IPO加速、巨额融资等不利因素导致市场对于未来流动性紧张的担忧，另一方面则是由于7月经济数据不佳，导致市场对于经济复苏预期产生动摇，从而使得支撑股市高估值的基础不复存在。而本周五8月经济数据将公之于众，其好坏与否将向市场表明：7月不利经济数据是属于个别现象还是具备延续性。在股市面临方向性选择的关键时期，这将直接决定未来股指的运行方向。

　　其次，蓝筹估值回归理性，市场泡沫被进一步挤压。这次中期调整是针对蓝筹的调整行情，随着股指的快速调整，众多银行、地产、煤炭等优质蓝筹的股价一泻千里。据统计，从2009年8月4日至2009年8月31日，黑色金属、采掘、金融服务、有色金属、房地产分列跌幅前五位，平均跌幅分别达到-33.13%、29.42%、26.69%、24.80%和21.67%。经过连续的大幅下挫，蓝筹的估值进一步降低，诸如银行、煤炭等2009年动态PE已经降至20倍以下，可以说蓝筹估值已经提前大盘回归理性，并且有所低估。这为未来蓝筹行情奠定了良好的基础。

　　再次，技术指标显示后市行情仍有发展空间。从周K线来看，市场已经连续拉出4根周K阴线，在牛市中还未出现这种图形。而上周收出一根带长下引线的缩量阳线，历史经验表明，这正是市场止跌的信号。而且，日KDJ指标已经在低位金叉，MACD指标也即将形成金叉，技术指标显示后市行情仍有发展空间。

　　综上所述，股指上周四收出的放量长阳虽还不能确定为标志性阳线，但至少是短期止跌的信号；尽管上升基础仍不甚牢固但是相比之前，市场可参与度将大为增强。预计本周股指在震荡后将再次挑战3020点缺口。

　　在热点方面，建议投重点关注出口复苏受益板块的投资机会，重点关注生益科技、法拉电子、莱宝高科、盐田港、歌尔声学等个股。另外基本面持续改善，且在这波行情中上涨幅度较小的电力板块存在补涨需求，重点关注华能国际和大唐发电等。