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　　关于基本面，市场正从过度乐观转向过度悲观，经济将“二次探底”的预期开始升温：住宅市场销量萎缩，对“金九银十”的期许不再；投资品行业已经完成库存回补，工业增速将回落至真实需求所能支撑的状况；钢铁库存出现反季节性增加，二次“去库存”或将抑制后期生产；政策转向“调结构”，投资增速再超预期的空间减小。

　　流动性方面，股市面临的资金压力将很明显。银行业面临资本金压力，促使商业银行合理规划未来的信贷投放；监管的强化，将增加信贷资金游离于实体经济之外的难度；IPO(首次公开招股)发行审核保持着三日一会的进度；增发配股等再融资计划已超过3800亿元，且未来还将继续增加，尽管基金发行仍处在高峰，但与融资需求相比，还是杯水车薪；已经解禁且存在减持可能的股份市值达到2.38万亿元。

　　要缓解上述担忧，有待住宅销售数据走强、钢铁库存的再度消化、银行资本充足规定的明确、新增信贷的重新增长、三季度业绩披露以及政策转暖，但这些因素的兑现都需要时间。

　　我们判断，市场将弱势寻底，等待预期的修复。预计9月沪深300指数的核心波动区间是2550-3000点，对应的上证综指核心波动区间是2400-2800点。我们认为，在此期间的主题投资是寻找“安全岛”，相对看好零售、医药、汽车、服装板块。申银万国