解禁大小非减持套现猛如虎
到底是什么原因导致近期A股市场连续重挫？从解禁大小非的减持角度来看，股市供求关系的变化无疑是最重要的诱因之一。
股市上涨掩盖减持压力
相关市场统计显示：今年1-6月份沪深两市大小非减持合计约为47.42亿股，减持套现金额约为480亿元。与今年上半年限售解禁份额1118亿股相比，下半年高达5558亿股的解禁量是上半年的5倍之多。从市场层面来看，今年6、7月大小非减持份额都突破10亿股，表明随着股市的不断上涨，大小非减持的量能也在日益增加，只是巨额信贷数据及相关刺激政策一直维持着股市的上涨，暂时掩盖了大小非巨额减持的影响。
基金重仓股遭遇减持潮
进入8月份之后，资金面已经难以支撑股市继续上行，大小非的减持力度也在明显加大，再加上IPO及创业板的影响，A股市场的供求平衡显然已被彻底打破。
从大小非减持规模来看，排在减持首位的股东是民生银行，减持的对象是海通证券。在最近半年内，民生银行通过二级市场减持3.81亿股海通证券。在去年5月和6月两次试图拍卖而流拍之后，民生银行将2004年被作为抵债资产的海通证券的股权在今年6月22日前全部抛售完毕，平均减持价格约为14.33元/股。
其他排在机构减持前列的股票包括中信证券和京东方等基金重仓股。其中，中国人寿及雅戈尔重点减持中信证券，京东方投资则大肆套现京东方股票。8月18日收盘后上证所公布的大宗交易席位显示，当日共成交12家13笔大宗交易，合计成交5726.21万股。其中有4只银行股、2只保险股和1只券商股被大宗交易，海通证券、招商银行、中国银行等均为已解禁的大小非部分。
大非减持开始喧宾夺主
中登公司市场统计月报显示，7月份深沪当月减持数量达13.63亿股，与6月份的12.4亿股相比明显增加。进入8月份后，大宗交易日趋频繁，表明解禁大小非的减持力度呈现放大趋势。随着股指从高位回落，尤其是沪市在3000点至3500点区域形成6.5万亿元的资金堆积后，如果加上深市，此区域有高达9.5万亿元的资金沉淀被套，大小非借机逢高减持的迹象更加明显。
今年上半年，小非股东一直是市场减持的主力。但从近期上市公司公告来看，大非股东尤其是控股股东已经越来越多地加入到减持行列，并流露出取而代之的迹象。导致大非股东频频减持的原因，一方面是当前A股股价确实存在虚高现象，同时也表明，A股市场现在已真实地进入到2009年6月至2010年上半年这一巨额大小非解禁的最关键压力周期。统计数据同时表明，业绩不佳的公司股票遭遇减持的力度更为强烈，例如*ST欣龙的股份刚一解禁，就立刻遭到几家大股东的同时大批量集中性减持。
总体来看，大小非解禁规模在今年下半年将进入到实质性压力阶段，尤其是解禁大盘股居多，往往是一家金融股从70亿流通盘突然变为1700多亿甚至2500多亿的流通盘，对其股价的冲击将是显而易见的。建议投资者高度警惕，及时回避这类股票潜在的下跌风险。
晨报★★分析师 九鼎德盛 肖玉航
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