寻找经济增长新动力

　　国家统计局7月份月度经济数据透露的三个关键数据，7月份居民消费价格(CPI)同比下降1.8%，连续六个月实现负增长；工业品出厂价格(PPI)同比下降8.2%；社会消费品零售总额为9937亿元，同比增长15.2%，回落了8.1个百分点。此外，7月份规模以上工业增加值同比增长10.8%，比上年同月回落了3.9个百分点。1-7月中国城镇固定资产投资为95392亿元，增长32.9%，比上年同期加快了5.6个百分点，比上半年回落0.7个百分点。

　　国泰君安认为，分析CPI趋势关键还是要看货币量变化，从M1的轨迹来看CPI已经在6月份见底。预计未来CPI将在今年10月份接近0左右，到年底达到1.5%，2010年的峰值水平在3%左右，预计PPI将在8月份达到年内最低点，到12月恢复至0左右。兴业证券认为，7月CPI与PPI符合预期，维持09年物价总体平稳的判断。中长期中国经济走向过热与恶性通胀的风险尚在可控范围之内，明年更可能出现高增长与温和通胀的格局。料短期内央行货币政策不会出现方向性调整。银河证券认为，PPI数据符合预期，不过CPI数据比预期低，原本预计6月是底部。年内CPI转为正值的可能性非常小，明年4-8月可能达到阶段性高点，但也不应视为通胀。因房地产增速仍然较快。工业增加值下半年的增长趋势仍十分看好。

　　摩根大同董事总经理兼中国证券市场主席李晶表示，由于固定资产投资、工业增加值以及个人消费这几方面的支撑，中国经济的增长还是比较旺盛，但是7月份信贷规模大家预期是5000亿到6000亿，实际出来只有3500多亿，流动性有所减少，但是仍然比较充裕，因为大家对股市、楼市、经济有信心，加上利息很低，所以投资的欲望非常强烈。而下半年的经济亮点，首先是民间投资，第二是个人消费。

　　目前A股以市盈率计算，已经属于全球最贵的市场，所以最近几天出现调整是正常现象。但李晶认为，企业的盈利正在复苏过程中，到了年底，市盈率会比现在要低，因此后市依然值得看好，年底之内可能到达4000点。而下半年的投资主线，则可以关注一些被房地产拉动的行业、保险业以及内需。

　　不怕数据坏，就怕在徘徊

　　首先，7月份的数据表现不佳，并不意味还会继续不佳。比如从环比来看，CPI、PPI已经进一步显现出启稳回升的态势。另外像工业增加值、社会消费品零售总额、发电量以及固定资产投资，继续保持了一定幅度的同比增长。尽管市场对于复苏进程的看法，还有一定的分歧，但宏观经济整体上的见底回升，应该是大家的一个共识。有机构认为，如果PPI和出口数据进一步回暖，将在很大程度上提升上市公司业绩，从而有效支撑市场估值。

　　其次，数据表现不佳，意味着政策方向不会发生大的改变，政策的效应也将持续地释放。这几天，大家对温总理讲的“宏观经济政策的导向不能改变”，一定是印象深刻，而总理在讲这句话之前所提到的“我们面临的困难和挑战”，包括外需下滑、产能过剩、结构调整、扩大内需以及政策效应等问题。这些是困难，也是今后的政策着力点。

　　另外，数据表现不佳，是不是也意味着对于流动性的回收，更多的就会是“微调”，并且这种“微调”在很多的时候，是“只做不说”。那么，从市场资金的这个层面上来说，充裕可能已经谈不上，但相对宽裕的状态还将延续，至少私人投资的这一部分，会在市场里停留一段时间。

　　从目前的情况来看，如果数据在底部徘徊较长时间的话，那就应该引起注意了。因为徘徊意味着复苏进程的不确定性，它会影响市场预期，进而影响市场的运行方向。好在截止目前，还没有看到数据徘徊或反复的迹象。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。