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　　中投证券：综合4种估值方法，我们得出A股市场合理估值水平的价值中枢为上证指数3110点，上限为4309点，波动区间下限为1936点。从资金面看，A股估值依然存在向上的弹性；AH溢价为1.46，逐步靠近经验性的合理区间上限。若8月A股继续相对外围市场存在超额收益，A股估值将进入国际估值的压力区间(AH溢价大于1.5倍)，A股估值震荡加剧的可能性将上升。

　　在市场超预期的环境下，促使投资者容易接受较为乐观的估值现状，中枢与市场估值同步快速向上。但市场持续的盈利预期正反馈仍需要逐期的盈利检验来强化、夯实。从中短期看，国内经济处于低通胀，且逐步进入高增长的环境中；低利率环境的持久性预期依然存在，宏观经济复苏预期强化产生的盈利预期上升将继续在行业中深化、扩散。在中短期，仍将对市场估值起到资金面和基本面的双重支撑。