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　　银河证券20日发布基金业投资策略报告表示，基金发行进入高潮，看好“蓝筹+中游”，具体分析如下：

　　在经济基本面好转、但是市场整体估值已出现泡沫时，资金面成为能否支撑估值泡沫常态化的重要因素。基金发行进入高潮，还将为市场带来大量的新增资金，银河证券看好大蓝筹；在经济探底复苏中，行业景气将逐渐向上传导，银河证券看好中游板块。央行货币政策的微调将成为未来一段时间的主要风险。

　　资金面： 基金发行进入高潮vs央行货币政策微调

　　从资金面来看，一方面，基金发行进入高潮，大量新增资金将是支撑市场短期运行的主要因素，另一方面，央行货币政策出现微调，目前来看还不会对市场造成明显影响，但是银河证券需要对此保持警惕并注意政策调整的累积效应。

　　基金发行进入高潮期。近期刚刚成立的华夏沪深300指数等几只基金带来了400亿元的新增资金，预计正在发行和即将发行的基金还将为市场带来1000亿元以上的资金。博时策略灵活配置、嘉实回报灵活配置、银华内需精选、友邦华泰行业领先、中欧价值发现正在发行，已经获得发行批文的工银瑞信上证央企50ETF将于本周正式发行，预计未来一段时间还有几只指数型基金进入到发行阶段。

　　货币政策出现微调现象，应当引起银河证券的警惕。央行的货币政策微调表现在三个方面：一是一年期央行票据自去年11月份停滞了8个月后重新发行，央行回笼资金的锁定期延长；二是据媒体披露，央行针对特定商行发行定期央票，实行“精准打击”，有针对性的回笼金融体系流动性；三是公开市场操作利率连续上行，银行体系资金成本上升。银河证券认为下半年货币政策不会出现大的转向，微调目前来看还不会对股票市场的资金面造成明显影响，但是银河证券需要对此保持警惕并注意政策调整的累积效应。

　　经济U型复苏态势确立

　　上周国家统计局发布二季度经济数据，二季度GDP同比增长7.9%，增速比一季度加快1.8个百分点，这是我国经济自2007年3季度以来同比增速连续七个季度回落后的首次加速，经济运行中积极因素不断增多，国民经济企稳回升。

　　下半年我国经济增速将加快。一是下半年房地产投资和民间投资恢复较快增长，基建投资加快增长，推动投资快速增长，随着竣工项目的增多，固定资本形成对经济增长的拉动将会上升，上半年去库存对经济增长负拉动转为下半年的正拉动。二是下半年出口将有所好转，对经济增长的贡献趋于上升。三是从统计角度来看存在基数效应，去年四季度受国际金融危机冲击大批企业停产半停产，今年三四季度即使保持二季度的生产规模，同比增长速度也将会有较大的提高。

　　看好“蓝筹+中游”

　　沿着上述两条主线挖掘A股市场的投资机会，银河证券看好“蓝筹+中游”：大量新发行的基金资金将继续流向蓝筹股，尤其是“央企50”、“上证50”、“上证20”等指数型基金将完全配置大盘蓝筹股，包括金融、地产、石化、钢铁等权重板块；经济探底复苏过程中，行业景气恢复将由下游逐渐向上传导，房地产、汽车产业链条的上端将从中受益，化工、工程机械、钢铁、将存在较好的投资机遇。

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