黎东明PK鲁兆：新牛市起点还是大B浪反弹

　　赵杨

　　仲夏，骄阳似火。

　　7月11日，《股市动态分析》600余名忠实读者云集于深圳市圣廷苑酒店。2009年《股市动态分析》中期投资策略报告会在此召开。

　　会上，来自于招商证券的资深策略分析师赵建兴、深圳市南方汇金投资管理公司的研究总监石运金以及《股市动态分析》的老一代专栏作者黎东明、鲁兆以及新一代专栏作者黎仕禹、安阳等均为投资者作了精辟的讲演，无论是基本面分析派还是技术分析专家，都以自己擅长的理论和逻辑体系为投资者把脉了市场的动向。

　　在经历了2008年惨痛的市场下跌之后，A股市场迎来了惊天的大反转。股指从1664点的历史低位扶摇直上，09年的7月1日一举突破了市场人士年初预计的3000点上限。历时半年多，股指的涨幅超过了80%。无论是涨幅还是速度都远远超出了众多投资者的想象。不少悲观论调者已经开始担忧起市场泡沫的酝酿，毕竟07年的一幕还令大多数人记忆犹新。那么，在复苏“绿芽”刚刚泛起之际，脆弱的实体经济究竟能否支撑起股市未来的继续走强呢？或许这场中期策略会能够在这酷暑里带给我们更多“清凉”的思考。

　　赵建兴：行情将深入发展

　　“一切通胀都是货币现象。”货币学派弗里德曼如是说。

　　从1664点以来的A股上涨，大多数人归结于流动性和通胀预期的提升。随着国家经济刺激下的基础设备建设项目投放基本完毕，09年上半年新增贷款就高达7.4万亿，加上美国巨额的财政赤字及美联储的低利率政策引发了大量资金流入中国市场，国内流动性十分充裕。

　　根据数据统计显示，09年1－5月M1大幅回升至18.69%，M2增速达到25.74%，创出十年来新高。货币的急速扩张也引起了市场对未来通胀的预期。关于通胀未来的演变，招商证券资深策略分析师赵建兴指出，宏观经济正沿着复苏之路前行，在明显的通胀趋势出现之前，国内宽松的信贷货币政策不会立即改变，流动性宽松的格局也不会立即改变。房地产的泡沫或再度泛起。农产品和食品价格的上涨将成为催生未来通货膨胀的重要变量。

　　对于股指下半年的走势，赵建兴也表示乐观：由于货币供应超越名义增长率，实体经济资金外溢将支持牛市的发展。数据显示，目前M2与名义GDP之间的正货币缺口还在日益扩大，这表明行情仍将深入发展。

　　石运金：下半年前高后低

　　南方汇金投资管理公司研究总监石运金对经济形势的判断基本上与赵建兴一致。但是在未来大势的研判上，他认为市场接下来出现调整的可能性较大。下半年市场主要回归实质性增长板块。

　　关于投资的具体机会，石运金有其独特的逻辑体系，他认为，资本市场的投资核心是利润的增长，主要驱动因素是量和价格的上涨。石运金把这种驱动因素带来的投资主线归结为两类，一类是外延式注入即并购重组带来的投资机会，一类是通胀预期带来的投资机会。

　　“中国经济从03年以来最突出的问题就是产能过剩，由于08年来外需的剧烈下降，企业并购重组更为容易发生。并购重组的具体发生主要取决于政府的政策导向，比如央企以及地方性如上海、重庆地区的企业并购重组就值得投资者重点关注。”石运金认为。

　　除了央企和地方国企整合外，石运金还从政策支撑层面特别强调了国家产业导向带来的核高基投资主题、新能源主题和3G主题。

　　在南方汇金投资管理公司与《股市动态分析》合作开发的股市30指数中曾经反复向投资者指出了“核高基”的主题投资机会。“2009年－2020年，国家和地方在基础软件项目上的研发总投入将达到450亿元以上。整个市场规模扩大几十倍，为基础软件项目的商业成功提供了市场空间。”石运金非常恳切的表示。

　　另外，围绕“通胀”预期主线，石运金着重强调了周期性行业公司的投资机会。如有色、煤炭、地产、化工、钢铁、水泥、黄金、原料药等。07年很多牛股也都是在价格上涨的背景下诞生的，例如冠农股份(600251)等。我们也同样期待下半年能够有这样的大牛股诞生。

　　“此外，通胀来临意味着加息周期的来临，此时如保险等将明显收益，因为保险主要投资收益来自债券，加息后债券收益提升明显。”石运金补充道。

　　基于以上的分析逻辑，石运金重点推荐了安泰科技(000969)、平高电气(600312)、百联股份(600631)、中国软件(600536)、中国平安(601318)、金瑞科技(600390)、云天化(600096)、城投控股(600649)、中创信测(600485)、湘邮科技(600476)等。

　　如果我们将前述两位嘉宾的投资逻辑主要归结于基本面分析，那么黎东明、鲁兆、黎仕禹、安阳的分析更是综合了技术分析的精髓。作为老一辈的资本市场资深专家，黎东明与鲁兆个性鲜明的观点掀起了整个报告会的高潮。    

　　黎仕禹：三季度是调整期

　　一向以技术分析学著称的80后私募基金经理黎仕禹在本次策略会上向投资者透漏了自己的炒股“秘籍”。

　　黎仕禹称，在技术分析上30、60、120、250日均线是研判牛市或熊市的重要方法：30日均线金叉60日均线且同时向上是牛市来临的第一个信号，是个股见底的行情；60日均线金叉120日均线是牛市来临的第二个信号，也被称作小牛市；120日均线金叉260日均线是大牛市来临的重要信号；而30日均线死叉60日均线则说明牛市结束，熊市来临。”对于普通投资者而言，均线系统一直是买点或卖点信号，而黎仕禹却认为移动均线是用来做趋势判断而不是做买卖信号的。纠正了大多数投资者一直以来的误区。

　　“我们现在正处于一个普通级别的牛市行情中，如果后市30日均线死叉60日均线，那么市场就会出现调整。这个规律在B股、港股等诸多市场中得到过验证。”黎仕禹非常肯定的表示。

　　从1664点至今的这轮反弹令众多投资者感到困惑，黎仕禹向投资者道出了自己的经验判断：一轮中级行情一般从底部开始反弹30%－50%，个股翻倍；普通牛市而言，指数翻一倍，个股翻3倍；如果是大牛市，指数翻3倍以上，个股翻10倍。那么我们初步可以判断，1664点以来市场已经形成了一个普通的牛市。

　　“任何一个大牛市都会刷新原来的高点，也就是说，如果本轮行情是大牛市，那么必须超过6124点。”黎仕禹语出惊人。

　　对于短期市场而言，黎仕禹明确表示，三季度阶段性的调整已经来临，预计回调的幅度在20%以内，2500点是分水岭，如果市场不破该点位，那么一轮大牛市可能诞生。但是现在而言投资者要做好风险防范，把自己的仓位降低到2、3成，坚决不碰那些已经翻了3、4倍的概念股、题材股。

　　“其实资本市场是一个说谎者的市场，资本市场也是赌场，可能有些人说故事能力很强，把很烂的股票说的很美丽，但是往往充满玄机。”在资本市场摸爬滚打多年的黎仕禹道出了自己的心声。“30日均线朝上的股票才好做。坚决不碰30日均线还朝下的股票。这是趋势操作的原则。”或许在很多人眼里，30日均线显得过于单薄，但是黎仕禹却指出自己投资的真谛就是喜欢把投资简单化。

　　针对投资主线，黎仕禹称，经济复苏下的大蓝筹如钢铁、运输、航空、电力、运输、酒类和资源类的股票值得重点关注。一轮行情来临时，资源类的股票往往会成为暴利股。推荐央企中武钢股份(600005)，中国联通(600050)，大唐发电(601991)、国电电力(600795)、中国国航(601111)等。

　　黎东明：小荷才露尖尖角

　　作为新中国的第一代股评家，“股市三剑客”的代表人物黎东明，也是《股市动态分析》早年的专栏作者。熟悉股市动态的读者应该了解，他曾经多次准确的预测了股指走势，至今大家耳熟能详的“抄底”等词汇就是出自于他之口。近二十年的股海生涯中，黎东明沉淀了丰富的资本市场投资经验。

　　在本次的报告会上，黎东明作出了市场继续走高的判断。“3000点其实是小荷才露尖尖角。”黎东明坚定表示，“中国股市一般有两个底部酝酿一个高点，两个高点酝酿一个很低的低点。1000点和1664点两个低点相隔三年半，这两个低点之间必然酝酿一个历史上值得记载的高点(图)。”

　　这或许是基于市场的经验统计规律，黎东明还特意从实体因素上论证了自己看多的观点。

　　事实上，关于大宗商品的牛市很多人士已经作出了判断，当然，核心的理由依然是美元的贬值和全球数量型货币的投放，这一点招商证券赵建兴已经明确阐述。但是，黎东明则从整个供给上对资源品的长期走势作出了研判。

　　黎东明指出，以现在美国消耗资源品速度来计算，大约需要消耗4个地球的数量。资源和资产类的股票会在一定的时候出现核裂变一样的增长。大宗商品的价格上涨最终会孕育牛市的诞生。黎东明以05年的市场为例作了论证，他认为，05年牛市的核心因素并不是股改，而是大宗商品牛市。这一观点十分独到。

　　除了资源品以外，黎东明还对未来国内的房地产走势表示乐观。

　　记者之前也聆听了不少卖方研究所的策略会，大多数研究员对于未来房价的走势语焉不详甚至没有任何判断。但是，黎东明却给出了自己充分的看好理由。

　　“我曾经预测房价很快会回到2007年高点，现在很多城市确实已经实现了。”黎东明称，“很多投资者在谈论现在的房市有泡沫，的确有泡沫。衡量房价有没有泡沫，就是用租金去反推，现在房价要65年才收回成本，可是房子的使用期限总共才70年。但是，我认为房价还要涨，而且涨到你不相信。这就是衰退式的大繁荣。是政府投入大量流动性而制造出来的虚假繁荣。”

　　一直以来，GDP的三驾马车投资、消费和出口中，消费对GDP的贡献最小，出口和投资的贡献最大。而计入投资中的房地产，对GDP的影响举足轻重，研究表明，房地产拉动增加值在GDP中占比超过10%，增量贡献逾13%。黎东明强调，虽然大家都在担心房市的泡沫，却孰不知，08年的经济危机以来，实际上是房市、股市和车市救了中国。因此，国内必须吹起房地产这个泡沫，从而把实体经济带动起来，进而拉动民间投资，使整个经济重新走上上升通道。

　　“所以，房价涨、资源价格涨，一定是通胀和牛市的体现，通胀预期阶段是炒股票最好的时机。”

　　对于未来A股市场具体走势，黎东明认为，国家要保证09年全年GDP在8%以上，那么股指至少在3500以上。现在刚好是个“牛头”。

　　关于A股的投资策略，黎东明用了两句诙谐的句子：“好色才会赢”、“谁解我忧，唯有黄金”。充分表达了自己对有色类尤其是黄金品种的乐观。黎东明预计今年四季度资源品会有很好的表现。

　　“2007年谈论股市会涨到8000点、10000点的人并没有错，错误的只是时间。”黎东明以一句十分生动有力的判断作为了结束语。

　　鲁兆：明年要小心

　　《股市动态分析》股市时空栏目的专栏作者鲁兆先生则表达了自己不同的观点。

　　技术分析学派出身的鲁兆先生在波浪理论的研究领域颇有影响力，在年初之际，他就已经精确的预言今年的市场一定会突破3000点。

　　但是，此时，鲁兆先生却显得格外谨慎，“说实话，我对现在的股市相当的困惑，市场的泡沫很大。”

　　鲁兆的判断主要基于外围经济的恶化。“以香港为例，出口总额很是难看，对于现在的市场一个最重要的解释就是钱太多了，流动性过剩。股票就是用钱堆上去的。”鲁兆对市场的支撑因素并不乐观。

　　从技术分析的角度，鲁兆对从07年高点以来的市场看法是：从6124点到1662点是大A浪的调整，而从1664点到现在则是大B浪的反弹。

　　“一般而言，B浪反弹幅度在30%－50%左右是正常的，那么技术上来看，市场仍然有一定支撑，但是如果股指走到3300－3400点，那么市场很可能出现调整。”他建议投资者现在就把仓位减到五成。

　　“这个调整如果不破2500，后面还有戏，否则，市场的走势就很危险了。”鲁兆指出的2500点关键点位与黎仕禹相一致。

　　鲁兆称，如果市场调整不跌破2500，那么后市很可能走到3800以上，这个时间窗口会发生在今年的10月或11月。

　　根据波浪理论学派的观点，B浪反弹一般程度不会超过第5浪，B浪反弹之后往往是C浪的下跌，C浪的下跌也意味着牛市八浪的结束。鲁兆认为市场如果突破3800则意味着牛市来临，否则明年仍将走出C浪的调整。

　　用他的话说，明年要格外小心。

　　安阳：3333点要防范风险

　　随着IPO的重新开闸，在新股投资上颇有研究的安阳在本次报告会上也对新股投资发表了自己的观点。

　　安阳指出，新股虽然酝酿着投资机会，但是对于新手而言，最好不要去碰新股，如果有实力机构介入的新股可以重点关注，但是这需要对新股的价值作出准确的判断。在谈到新股炒作风险时，安阳还以游资云集的泰然九路营业部为例，根据他的统计，国信泰然九路营业部在去年的新股炒作中共参与了15次，失败了14次。

　　关于市场的投资风险防范上，安阳认为，3333点是一个必须防范的点位，投资者至少要减掉一半的仓位。

　　莫德明：港股下半年有望上冲23000点

　　汇盈证券董事莫德明对下半年港股的投资机会向投资者做了分析。他指出，由于全球资金对于中国经济和人民币的追捧，香港和内地市场下半年仍有投资机会。预计下半年恒生指数可能达到23000点。

　　在谈到国内出口形势时，莫德明认为由于人民币升值加快，对国内出口企业影响很大，下半年国内可能采取相应措施。

　　关于港股的投资机会，他指出，上半年不少港股已经翻了3倍以上，投资者可以重点关注一些股价相对较低的板块，例如航运、航空、基建等。主要推荐的品种有中国移动(HK941)、腾讯控股(HK700)、江西铜业(HK358)等。

　　此外，莫德明还建议投资者尽量选择权重较大的股票投资，“保守”是投资的第一原则。

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