炎热的夏季，“防暑”是最重要的事情。面对高烧不退的股市，我们同样也要做好防暑工作。滞涨股、低估值股、中报预增股和指数基金是迎战股市“高温”的降温良药。

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　与炎炎夏日相仿，近期的股市也是“烈日当空”，温度直线上升。看着热辣辣的行情上演，很多投资者也由此亢奋起来。不过，夏季通常不是一个让人过得很舒适的季节，火辣辣的太阳会灼伤皮肤，高温容易导致中暑，突如其来的雷阵雨更可能让没有准备的人措手不及。因此，面对夏天我们更应该多一些防备，防暑的重要性不言而喻。同样，面对高涨的股市，我们也需要“防暑”，股市的“高温”会令人丧失理智，出乎预料的下跌也可能给投资者带来不小的损失。那么，在目前持续“高温”的股市面前，我们又应该采取哪些措施来“避暑”呢？

　　招数一：在滞涨股中寻宝

　　炎热的夏季，最好的避暑方式是找到一些气温较低的清凉世界，在那里享受安逸的夏日生活。在暴涨的股市中，我们也同样可以找到类似的品种，这就是滞涨股。

　　滞涨股可以分为两类，一种是受制于盈利前景不佳，缺少资金关注的股票；另一类则是以防御性见长的非周期性股票。前一种类型很可能会呈现出弱者恒弱的格局，并不是投资者关注的重点。后者则是在股市“高温”期可以适当参与的品种。在经济复苏的过程中，行业回暖有先有后，通常原材料，包括有色金属，煤炭等等先行回暖，表现在股价上也是涨幅超前。而在此之后，经济复苏的步伐可能要向产业链的中游，甚至是下游蔓延。部分行业可能面临不错的机会。一部分此前滞涨的股票，也有望迎来新机遇。这些机会可能主要集中在金融、地产、钢铁及其相关行业，尤其是钢铁股此前滞后的表现有望扭转。从今年的股市情况看，周期性行业的股票涨幅均比较大，想比较而言非周期性行业中存在不少滞涨股。在股市冲高过程中，保持一份清醒，做好防御工作，准备迎接股市未来可能出现的调整，应该是一种理智的选择。

　　招数二：在估值洼地中掘金

　　同样可以起到股市“避暑”作用的还有低估值的股票。目前，沪深300的平均市盈率如今已经上升到30倍左右，又一次进入高位区域，风险在逐渐加大。此前很多人认为估值的提升主要由于流动性的推动，下半年，依靠流动性进一步提升估值的难度显然越来越大。在风险逐步提高的阶段，转向安全边际较高的低估值股票，不失为一种好策略。

　　目前低估值股票有两类，一类是大蓝筹，主要集中在金融，钢铁等行业。银行的估值目前还低于沪深300的整体平均水平，而从过去的情况来看，银行股的估值通常是在平均水平或以上的。在宏观经济转好的背景下，银行股显然还有估值提升的空间。保险股也属于类似的情况。钢铁板块向来估值低于平均水平，但在行业景气复苏的背景下，钢铁板块的上升空间还是存在的。

　　另一类则是随着业绩的增长，估值短时间会将大大降低的公司，房地产在这方面是最为突出的。由于会计处理的问题，不少2007、2008年的项目将在2009年的财务报表上体现，因而从业绩来看，2009年房地产企业的报表将是非常漂亮的，这也是支持其低估值的重要因素。

　　招数三：在中报预增股中寻求保护

　　在夏日的股市中，投资者需要寻找保护伞，而最好的保护伞莫过于那些有业绩支撑的股票了，特别是在经济刚刚复苏的时候，就表现出良好成长性的中报预增股，更应该成为我们寻求保护的重要场所。

　　截至7月10日，两市共有610家上市公司公布了半年报业绩预告，其中扭亏、预增、略增及续盈的上市公司占已披露半年报业绩预告上市公司的四成，而预警、预亏等业绩不振的上市公司家数则占据六成。随着半年报的不断推出，半年度业绩增长主线有望成为市场认同的热点，给市场增添新的兴奋点。在中报业绩的提振下，不少股票的估值也将因此下降。

　　从行业分布看，预喜行业多为上半年受到政策利好刺激较多的行业，如新医改、3G、4万亿投资和出口退税。地产、水泥、商业、通信、生物制药、IT、汽车、民爆和券商等相关行业，由于需求旺盛或成本大幅下降等因素，业绩增速较为乐观。

　　同时，4万亿投资对实体经济的刺激效果也在半年报获得充分展现。公路、铁路、水利、交通、电网和地产等行业的形势明显好转，并带动相关行业个股半年报业绩明显增长。此外，“十大产业振兴规划”同时也引发汽车、家电、医药业景气度的回暖。围绕半年报寻找潜力股，不失为好策略。

　　招数四：被动投资省心省力

　　夏季是天气多变的季节，既有高温酷暑，也有雷雨大风，要想安稳度夏，最好的办法就是呆在家里不出门。同样，股市也是一个变幻莫测的市场，板块轮动、热点切换、指数涨跌均难以把握，因此投资者完全可以仿照在家避暑这种方式，选择被动投资来规避个股风险。投资指数基金这种被动投资方式，是非常好的选择。尤其是ETF基金，不仅追踪指数成份股，同时交易成本也相当低廉。

　　今年以来，指数基金全面跑赢主动型基金，显示出在行情纷繁错杂的情况下，被动型投资的天然优势。一方面由于其仓位较高，往往超过90%，在上涨的行情中更易掌握市场的节奏，另一方面完全复制指数，可以规避由于个股或行业判断失误所造成的业绩滞涨。

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