今年上半年，经历了熊市洗礼后的股市，将惊喜不断地回报给投资者。

　　下半年股市旗开得胜，截至7月15日，大盘稳稳站上了3188.55点。

　　经济复苏向好的大趋势不变。下半年把握热点，看准市场节奏，乃是近期投资良策。

　　7月16日，国务院发布上半年国民经济运行情况，上半年GDP同比增长7.1%。

　　15日的财政数据表明，上半年全国税收总收入同比下降6%，但在6月实现同比增长12.2%，增收595.14亿元，实现本年度首次增收。

　　同时，7月上旬发电量同比增长3.0%；日均发电量达109.98亿千瓦时，环比为今年以来最高点。

　　而上半年惊喜不断的A股，截止7月15日收盘，已经稳稳站上了3188.55点。机构的研报表明，下半年经济复苏向好的大趋势不变，把握热点，看准节奏，乃是近期投资良策。

　　方正证券：医药银行等热门依旧

　　方正证券研究团队认为，下半年经济向好的方向不变，投资者可关注政策社会热点，把握上半年涨幅较小的板块，医药、创业板、银行、房地产以及有色金属等行业近期仍可操作。

　　医药行业：国务院提出的2009—2011年重点抓好的五项改革内容，对2009年—2011年的医药行业意义深远，对医药行业的影响也是循序渐进的，伴随着实施方案的落实，各个细分子行业将实现分化，受益程度广。

　　重点推荐：恒瑞医药(600276)、双鹤药业(600062)、康缘药业(600557)、云南白药(000538)等，建议关注华东医药(000963)、科华生物(002022)、天士力(600535)、康美药业(600518)等。

　　创业板：随着创业板的脚步越来越近，市场对创投产生了强烈的预期，具有创投概念的主板市场部分个股已出现较大升幅，但投资创业板是个中长期的过程。

　　综合来看，复旦复华(600624)、综艺股份(600770)、北京城建(600266)、钱江水利(600283)、电广传媒(000917)、华工科技(000988)、力合股份(000532)、大众公用(600635)等值得关注。

　　银行板块：上半年，银行板块表现不俗。预计下半年贷款规模会相对限制，因此判断银行业在今年下半年业绩将恢复正增长。

　　从全年来看，银行业绩有望实现0%-5%的正增长水平。从全行业比较，银行板块估值较低，而从盈利能力来看，银行位居前列，未来整体板块仍有价值提升空间，方正证券研究团队给予“增持”评级。

　　房产板块：房地产市场的销售呈现恢复性的增长态势且幅度远超预期，成交量持续回暖以及房价逐步企稳，是房地产板块被看好的直接原因。预计利好房地产的行业政策取向短期内不会改变，旺盛住房需求的购买力也将得到提升。

　　因此，选股锁定一二线龙头股、土地成本较低的公司、具有明确的区域经济发展规划、大股东资金注入预期的公司、近期计划增发的公司以及攻守兼备的公司。重点推荐的公司有万科A(000002)、新 湖 中 宝 (600208)、 名 流 置 业(000667)、华侨城A(000069)。

　　有色金属：也是方正研究团队关注的重点行业之一。

　　建议投资者从三个方面把握有色金属板块的投资机会，一是关注供需缺口长期存在、基本面相对较好的铜行业，重点关注江西铜业 (600362)、铜陵有色(000630)、中金岭南(000060)；二是金属属性明显的黄金板块，如山东黄金(600547)、中金黄金(600489)等，三是关注行业并购。

　　国联证券：下半年V形演绎

　　国联证券研究团队认为，伴随着经济的持续复苏，下半年A股业绩逐季回升成为大概率事件，可以期待的是业绩与估值对市场的双轮驱动，以看多为主。考虑到IPO重启及7月、10月解禁股对资金面的压力，预计三季度市场会有调整压力，而更多更大的机会将在四季度浮现，预计全年大盘走势呈N形，下半年将走出V形格局。

　　该研究团队判断，第三季度在众多不利因素影响下将出现调整，行业性投资机会将会淡去，主题投资则可能存在结构性机会，呈现出个股行情。随着四季度逐步回归业绩，通胀的逐步显现，市场将出现指数化行情，基于确定业绩的行业配置将显得更为重要，但在整个V形过程中，并购的行情可能一直存在，由此也将催生一些风格型股票。

　　此外，因预计下半年经济复苏和温和通胀是大概率事件，因此对几大行业做超标配建议。超配行业包括金融服务业、有色金属、石油化工、煤炭、汽车汽配、房地产行业、食品饮料行业、新能源、电气设备行业以及医药生物行业。标配行业包括，家用电器、商业连锁行业、通信行业、公用事业、交通运输以及建筑建材行业等。

　　其中，国联证券研究团队推荐的风格股如下：益佰制药(600594)、领先科技(000669)、双良股份(600481)、东华能源(002221)、青岛双星(000599)、南方汇通(000920)、江苏国泰(002091)、威远生化(600803)、铜陵有色(000630)、烽火通信(600498)、中兴通讯(000063)、博瑞传播(600880)、海通证券(600837)、武 汉 中 百 (000759) 以 及 津 劝 业(600821)。

　　嘉实基金：资产配置为先

　　上半年，A股上涨超过6成，表现突出的板块包括流动性所带动通胀预期的有色金属、煤炭、金融、地产、汽车以及后期振兴政策与主题投资等。

　　对于下半年，嘉实基金首席策略师陈李表示，他们对A股市场的长期向上趋势表示乐观。

　　首先，前阶段投资拉动经济的作用逐渐显现。目前存货消化已近尾声，新增订单逐渐上升，固定资产投资也保持较高增速，而地产投资增速的回升将可能成为下半年投资的亮点。

　　此外，国内流动性仍然充沛，虽然M2增速和新增信贷规模近期稍有下滑，但M1的增速持续上升，也标示着流动性已迈入第二阶段，可望在下半年继续推升市场的估值水平。盈利预测向上趋势没有发生变化。预期明年在GDP及通胀双高的情况下，企业盈利水平将有显著的增加。

　　尽管股市大幅反弹，但股票资产的内在价值仍比债券更具有吸引力。目前沪深300的预期内在收益率约为4.2%。无论和10年期国债的收益率，还是房地产市场的租金房价比来相较，在目前阶段，股票仍是较具投资吸引力的大类资产。

　　同时，短期风险值得关注，表现在前期市场涨幅较大，绝对估值较年初缺少吸引力。美联储可能实施定量宽松，海外流动性预期将减弱，全球经济复苏可能放缓。面对长期向上趋势不改，但短期或有风险，下半年如何做好大类资产的配置，将是投资成功的关键。

　　天马期货：大宗商品谨防高位调整

　　天马期货研究中心研究团队认为，无论从GDP、工业生产增长情况，还是从钢材生产量、发电量等实物指标来看，如果不出现新的大的意外，基本可以断定，当前我国经济已经见底，最困难的时候已经过去，下阶段经济可望企稳向好。

　　以GDP运行走势举例，据7月16日国务院发布的数据显示，二季度GDP增长7.9%，上半年同比增长7.1%，尽管，今年一季度下滑到6.1%，仍呈现出较为明显的止跌回升之势。

　　最近市场对美联储将增加购买长期国债额度的预期，引发了美国政府可能丧失最高评级的忧虑，通胀预期再度升温，国债收益率上行而美元汇价显著受压，大宗商品价格、尤其金价大幅跃升。但该研究中心研究团队认为，美元近期的贬值不是趋势性的，大幅贬值的可能性不大。

　　目前我国虽有见底迹象，但美国基本面出现强劲复苏的可能性较小，而美元走势下半年出现单边下挫的可能性也在减小，这些都将抑制大宗商品的涨势。而历次大宗商品价格大幅飚升，都需要一个供不应求的市场来支撑。因此，在需求因素明朗之前，大宗商品谨防高位调整风险。

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