上证综合指数逼近3200点，机构对后市看法再次出现分歧，多方代表宏源证券就明确提出，下半年A股继续走牛，投资者可遵循经济复苏路径发掘A股阶段性投资热点。

　　A股具备长牛基础

　　中国宏观经济见底复苏构建A股长期牛市基础。中国当前的经济形势和1997年后期相似，政府提振经济的手段基本类似。在1997年4季度GDP增长和上证综指涨幅的短期背离后，A股市场迎来了1999年的“5·19”行情，GDP增长也从1998年2季度的7.2%大幅攀升到1999年1季度的9.1%。此轮行情给我们的启示是，密切关注GDP同比增长触底反弹过程中A股市场的大幅上涨行情。

　　2009年A股公司业绩增长将在10－20%。8%是2009年A股市场的内生型增长速度下限，以分析师盈利预测的平均值最大的200家公司，假设2009年业绩集中度仍然保持2008年水准，则2009年A股公司预计实现净利润8895亿元，较2008年的8166亿元，同比增长8.93%。2%是2009年A股市场外延型增长速度下限，依据是2008年A股公司业绩下滑的因素，特别是导致2008年四季度业绩环比大幅减少的因素，即全球金融危机导致出口困境、年报大幅计提资产减计和投资收益大幅缩水等在2009年将大幅减少，同时考虑到多家完成重组的ST公司在2009年将实现扭亏。

　　3300点是运行中枢

　　宏源证券认为2009年A股市场的估值中枢是25倍，全年业绩增速在10－20%，3300点是下半年上证综指的运行中枢，2750点-3900点是大概率运行区间；3600点是下半年沪深300指数的运行中枢，3000点-4250点是大概率运行区间。同时，综合货币政策可能的调整时间窗口、IPO重启后的密集发行期、A股公司业绩增长的季度差异和市场前期走势等多方面因素，3季度继续上攻的可能性较大，四季度或迎来市场短期调整。但是，A股市场“震荡向上”的趋势不会有太大改变。

　　重点配置四大板块

　　循着经济复苏路径发掘A股阶段投资热点，四大板块成2009年下半年重点配置。受益于经济复苏的大金融板块(银行、保险、券商)、大消费板块(房地产、汽车、家电、商业贸易)；通胀预期下的煤炭和有色等资源类板块；新技术革命、产业升级受益的新能源、装备制造和生物医药板块；区域振兴、并购重组等外延型成长板块，都值得投资者密切关注。

　　值得关注的潜力股

　　天马股份：风电轴承等关键零部件的制

　　造企业，目前公司与风电轴承相关的增发项目已基本完成，预计下半年将迅速达产。公司2009年和2010年的每股收益为1.12元和1.57元。

　　浦发银行：新管理层上任后，在上海地方政府支持下，加快了发展的步伐，长三角规模优势、上海金融资源整合及公司不错的资产和经营基础，为公司未来两年的快速发展奠定基础；公司股份全流通，但上海国资出售的可能性很小，可增持。

　　太极集团：独家产品藿香正气口服液是全国销量和销售额最高的品牌，已进入社区医院和农村医院，市场非常大。公司历史遗留的担保问题已彻底解决；公司拥有商业用地高达4500余亩，公司拟用3~5年时间，处置一些公司土地等，降低资产负债率；公司控股的西南药业和桐君阁又分别受益于VE涨价和区域医药流通龙头，未来三家上市公司存在资产整合的可能性。公司已于今年1月实现全流通。

　　记者林兰

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