加速上涨或成为“3”时代新格局

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周市场看多气氛再度高涨，蓝筹股拉抬股指坚决，沪市大盘一举突破3000点大关。在突破3000点后，大盘一改往日涨跌互现的震荡盘升走势，出现加速上攻态势。这种阳多阴少、加速上涨或将成为“3”时代大盘运行的新格局。

　　近期公布的宏观经济数据继续转好。6月份PMI微升0.1%，至53.2%，已连续4个月运行于50%之上；6月份发电量数据的回升扭转自2008年10月以来连续8个月负增长的局面，种种迹象表明国内经济正见底复苏，这无疑增强了市场的信心。另外，6月份的信贷规模可能达到1万亿元，基金发行持续热销，市场流动性依然充沛，消除了市场对资金的担忧。

　　市场方面，大盘蓝筹股、权重股行情已经基本上得到市场的认同，银行、保险、券商、石化、煤炭、房地产等板块反复走强，激发了市场人气，最终引领大盘实现了向上突破。

　　虽然大盘加速上行可能会引发冲高回落的短期风险，但只要上升通道及趋势保持完好，对后市就仍可谨慎乐观，看高一线。权重股行情仍然是目前市场上的主流热点，但从本周盘面来看，我们认为还有以下几点应引起投资者关注：一是热点向中低价股蔓延。在个股涨幅前列，基本上是中低价股，如电力板块、中小市值的房地产股等，一些有重组题材的个股也表现强劲，而30元以上的高价股则出现走软迹象，如山东黄金、中金黄金近期的表现就比较典型；二是除权个股大幅填权。在中金黄金大幅填权90%的示范作用下，近期一些除权个股开始走出强劲填权行情，如恒邦股份、平煤股份、开滦股份等；三是技术上调整充分的个股向上突破。我们看到盘中许多个股都已在高位进行三角形、矩形调整多时，做空能量基本释放完毕，一旦放量就可能进入快速拉升，如中大股份、新乡化纤、中铁二局等。

　　短期走势    看多

　　中期趋势    看空

　　下周区间    3050－3200

　　下周热点    地产、铁公基、重组概念

　　下周焦点    量能、海外市场

　　“情绪化”加剧市场风险

　　□申银万国 钱启敏

　　本周市场震荡走强，上证综指突破3000点整数关，全周涨幅5.47%，呈现加速上扬态势。从目前看，做多动力从原来的宏观面、流动性预期转变为情绪化推动，市场的非理性化成分增强。

　　首先，最近行情突破3000点且不做调整，主要是看多舆论对投资者心理的影响，由于强势上涨，空头力量从争议到沉默，越来越多的投资者虽心存疑惑，但也不得不承认市场的强劲，并逐渐丧失自我，被动跟风，情绪化的因素成为市场主导。如果仅从对宏观经济、流动性等方面来看，并不支持大盘如此快速的上涨，而且，目前市场对政策利好的预期，已经出现消化过度、预期透支的现象，市场有陶醉性情绪。

　　其次，短线市场仍然是“二八”分化，大量的中小盘股票并没有好的表现，而短线热点仍集中在金融、地产、煤炭等狭小范围内，例如本周房地产板块大涨14.99%，采掘板块上涨13.12%，金融服务板块上涨8.26%，是本周仅有的跑赢大盘的三个板块。因此从机会的把握来讲，个股机会并不明显，除非集中仓位在金融、地产和采掘类股当中。

　　最后，由于目前市场从众心理明显，依靠理性分析或技术判断，很难得出符合实际运行的趋势观点，因此短线市场在混沌中继续上行，未来不确定性很大。如考虑到08年6月份大盘在3215-3312点曾经留下过跳空缺口的话，那么下一目标位在3150-3200点的可能性较大，但最终行情的调整也将会以对称的剧烈方式展开。

　　下周趋势    看平

　　中线趋势    看空

　　下周区间    3000－3150点

　　下周热点    大盘权重股，50ETF

　　下周焦点    形态趋势有否转折

　　火热行情难掩隐忧

　　□日信证券 徐海洋

　　本周5个交易日市场上涨了4天，且突破3000点后涨势有所加速，如此走势与当前市场心理预期极度乐观有很大关系。不过，市场并非完全无忧，中报业绩分化与外盘疲弱，是无法回避的问题。

　　国内经济年内逐季走高已成共识，在政府投资项目刺激下，投资数据有望继续冲高，且房地产行业投资见底回升，加强了投资持续高速增长的良好预期。同时，美国储蓄率达到15年新高，且个人开支、所得数据环比提升，外部经济复苏的动力正在积聚，从而有利于我国出口形势的改善。国内连续提高出口退税也将逐步显示对外贸部门的刺激作用。资金供应趋势也比较乐观，宽松货币政策取向不会改变，且央行公开市场操作还将为市场带来2.58万亿到期资金释放，达到历史新高。三金药业近600倍认购也表明目前市场资金供应极度充裕。

　　但半年报期间不同行业的业绩分化值得投资者注意。截至7月1日，两市631家披露中期业绩预告的公司中仍有2/3的公司业绩出现大幅下滑甚至大幅亏损，钢铁、有色、电力行业仍是重灾区。另外，由于美国缓停应急贷款计划显示的货币政策微调，外围市场对全球流动性收紧预期反应谨慎，加之并不乐观的就业数据，外围股市近日连续回调，A股市场将逐步感受到来自外盘的调整压力。

　　下周趋势    看空

　　中线趋势    看平

　　下周区间    2950－3150点

　　下周热点    医药、券商

　　下周焦点    三金上市定价、外围市场

　　大震荡或“尾随”急升而来

　　□东方证券 莫光亮

　　本周市场呈现典型的逼空走势，上证综指顺利攻克3000点关口后继续向上拓展空间，全周收出4根中阳线，创出近2个月以来的最大周涨幅，与此同时成交量明显放大，部分板块个股相当活跃，市场赚钱效应得以延续。从形态上观察，4月下旬以来沪综指构筑了完美的上升通道，期间虽有震荡调整，但调整力度逐次减弱，调整时间逐次缩短，目前位置已经明显突破数月以来形成的上升通道上轨，短线攻势加速迹象明显。

　　众多利好因素支持短线市场维持强势，包括政府领导人指出我国采取的应对全球金融危机的措施已初见成效，经济运行出现了积极变化，总体形势企稳向上，以及发电量等6月经济数据好转，央行保持适度宽松的货币政策的连续性和稳定性，国际热钱排除障碍抢滩中国内地等等。

　　但不应忽视的是，国际金融危机尚未见底，真正复苏尚需较长时间，外部经济环境依然严峻。中大盘股发行预计将进入倒计时，可能会给市场造成一定的压力。更重要的是，舆论对贷款入市的关注度不断提升，一旦相关部门动真格地加强信贷管理和检查，可能会给市场信心造成明显的负面影响。此外，外围市场近期震荡下跌，多数股指似乎已形成下降趋势，若继续深跌，势必影响国内A股后市走向。

　　综合研判，目前A股正处于短线冲刺的关键阶段，但急升后的大震荡也将随之而来。市场经历了8个月持续上涨后，结构性泡沫凸显，已经累积了很大的技术性调整压力，将直接制约此波行情的高度。乐观情形下，中国石油等权重股或能引领沪综指挑战3215点缺口乃至3400点附近。

　　下周趋势    看平

　　中线趋势    看平

　　下周区间    2950－3250点

　　下周热点    补涨权重股

　　下周焦点    政策面，市场成交

　　权重股轮涨化解超买压力

　　□西南证券 张刚

　　周内大盘迭创新高，成功突破3000点整数关口，周五以日高3088点报收，创出2008年6月11日以来的高点，展现出加速上攻的态势。

　　技术面上观察，本周上证综指周K线收出长阳线，涨幅为5.47%，而前一周涨幅为1.66%，呈现加速上涨态势，并创出5月中旬以来的单周最大涨幅。周K线有所远离2788点附近的5周均线支撑，存在回调要求。周均线系统维持多头排列，30周均线上翘接近60周均线，中长期走势向好。从日K线上看，周四大盘在3010点附近形成向上的跳空缺口，尚未回补，日K线有所远离5日均线支撑，呈现超买迹象。均线系统尚维持多头排列，中期依旧向好。布林线上看，大盘处于多头市道，中轨支撑在2967点，上轨压力在3116点，线口上翘，显示进入震荡盘升走势。摆动指标显示，大盘进入严重超买区，存在下调压力。

　　尽管技术指标纷纷显示大盘处于超买状态，不过周内权重股轮番领涨，化解了超买的指标压力，预计下周万马电缆较低的中签率将引发资金回流效应，促使市场升势延续，但上行力度将趋缓，板块分化可能加剧。

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    3050－3150点

　　下周热点    地产、金融、有色

　　下周焦点    IPO发行，市场成交

　　碎步前进迎接中报

　　□民生证券 吴璇

　　本周市场在权重股的呵护下继续震荡上行，量能同步放大，指数呈现量价齐升格局。

　　盘面上，市场量能持续放大，多头热情高涨，板块轮动积极。前期蛰伏的智能电网板块再度活跃，破发股表现抢眼，受益通胀预期的地产、保险等板块继续强势上攻。但是，从估值角度来看，目前市场的PE和PB值均已回升至历史平均水平。如果仅仅依靠估值修复的驱动，未来股指的上行空间将比较有限。因此，下周开始公布的上市公司中报业绩对市场走向的判断就显得尤为重要。

　　统计数据显示，截至本周五，已公布业绩预告的637家上市公司中，业绩预增或预盈的公司只有3成，其余6成多为业绩预降或预亏。我们认为，虽然上市公司同比业绩乏善可陈，但在经济复苏时期，环比数据可能更有说服力，一季度亏损严重的钢铁、化工等行业，中报虽然续亏概率较大，但环比业绩均有较大幅度的改善。因此，中报的披露更有可能强化公司业绩回升对股市的支撑作用。

　　技术面上，沪深股指继续站稳5日均线，且均线系统呈现多头发散排列格局，中短期上升趋势没有改变。下周6月份主要宏观数据将陆续披露，预期较为乐观，尤其是超万亿的信贷数据，或助推市场继续上攻。同时，预计“规范国有股东二级市场减持”的三文件下周将颁布，可缓解大小非减持对市场造成的压力，对市场构成直接利好。下周投资者应继续重点关注5日均线附近盘面量能的变化，以及热点板块的轮动情况，可适当关注振兴规划即将出台的智能电网板块、受益IPO重启的券商板块、存在国有股转持预期的破发股、降息预期减弱直接利好的银行、保险、房地产板块及中期业绩预增的板块。

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2900－3100点

　　下周热点    石化、大金融、煤炭板块

　　下周焦点    量能，中报业绩

　　冲高补缺口 趋势未改变

　　□光大证券 滕印

　　本周两地市场继续震荡上行，成交量出现放大，上证指数站在3000点之上，深成指回补了去年6月形成的向下跳空缺口。从市场表现看，银行、地产、煤炭、石化、有色等基金重仓股依然是大盘上涨的重要推动力量。业绩增长预期、新基金密集发行成为行情上涨的动因。

　　进入7月，业绩披露的时间窗口再度开启，中报业绩正成为市场新的投资热点。少数主营业绩出现大幅增长的上市公司，以及地产、银行、有色等景气度趋升的板块表现强势正是对中期业绩的提前反应。

　　从基金发行来看，截至目前，今年发行完毕的指数基金已有4只，汇添富上证综合指数基金发行刚落幕。除此之外，还有包括华夏沪深300指数、友邦华泰沪深300ETF、工银瑞信上证中央企业50等多只指数基金即将发行。同时，目前市场上还有多只偏股型基金正处于募集期。偏股型基金特别是指数基金的密集发行为蓝筹股行情提供了资金支持。

　　值得关注的是，《人民日报》近日在谈到目前经济工作中存在的问题时指出，无效货币投放风险加大。我国货币信贷高速增长，其中投机性或低效率货币投放的增加很可能加大未来通货膨胀压力。信贷投放的结构性问题对未来经济增长可能形成制约，包括：中小企业融资环境改善不明显；居民信贷额度占比偏低；部分资金未流入实体经济，将降低信贷对企业生产活动的支持力度等。因此我们认为，在管理层坚持积极的财政政策和适度宽松货币政策的原则下，对银行放贷流向的监管是否会有所加强需要密切关注。

　　总体来看，在货币信贷高速增长、经济复苏、通货膨胀预期、新基金密集发行、IPO的重启尚未大规模展开的背景下，指数仍运行于上升通道内，其中上证指数存在回补去年6月形成的向下跳空缺口3215-3312点的可能。在目前大盘上升趋势没有改变的情况下，个股有望继续保持较高的活跃度。建议关注中报业绩热点及国有股转持投资主题即目前价格仍低于发行价的蓝筹股的投资机会。

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看平

　　下周区间    3050－3250点

　　下周热点    业绩预增个股

　　下周焦点    无

　　上升趋势难以撼动

　　□太平洋证券 周雨

　　上半年行情在本周落幕，上证综指自年初一路震荡上行，截至周二收官，半年涨幅达62.53%。虽然累计涨幅已不小，但市场依然“涨”劲十足，本周沪深股指周K线再收双阳，迎来下半年的开门红，上证指数更是在时隔一年之后再度冲上3000点大关。

　　本周消息面上整体偏向正面。经济先行指标中，6月国内PMI指数达到53.2%，较上月微升0.1个百分点。分项指数中，同上月相比，新订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数和供应商配送时间指数有所下降，其余各指数均有不同程度的上升，其中尤以新出口订单指数、原材料库存指数和购进价格指数上升较多，超过1个百分点，其中购进价格指数升幅达到4.7个百分点。从指数水平来看，只有积压订单指数、产成品库存指数、进口指数和原材料库存指数低于50%，其余各指数均处在50%以上，生产指数、新订单指数和购进价格指数均超过55%。6月份的PMI指数继续保持在50%以上，并呈现稳中有升的态势，表明宏观经济景气度正处于上升状态，预计6月份经济增长率将继续回升。

　　7月份市场将迎来今年限售股解禁的第一个洪峰，大小非抛售压力是目前市场上空方观点的重要依据。统计数据显示，7月份合计将有1876.10亿股限售股上市流通，解禁市值近万亿，届时A股市场流通股股份占总股本比例将超过百分之五十。不过，在这其中以中国银行1713亿股原始股股份为代表的“超级大非”占到解禁股总数的91%，因此我们认为，对于7月份的解禁高峰不宜过度悲观。另外，市场充裕的资金供给也有望平抑集中解禁对市场造成的影响。据测算，三季度国内流动性的宽裕状况将达到一个新的高峰，到期释放资金量将首破2万亿元关口，达到2.58万亿元。其中，仅7月份的到期释放资金量就接近1万亿元。

　　技术上，在连涨三周之后下周大盘可能出现技术性回调，但总的上攻趋势难以撼动。值得注意的是，进入7月份上市公司中期业绩将逐步揭晓，本周部分绩优股走势活跃，应是半年报业绩行情的预演。我们认为，半年报的披露有望可能成为行情从估值驱动向业绩驱动回归的重要时间点。操作方面，投资者可在基本面良好且蓄势充分的个股中挖掘交易性机会，同时对周期性行业中基本面出现好转的个股也可适当关注。

　　下周趋势    看平

　　中线趋势    看多

　　下周区间    3200－3050点

　　下周热点    无

　　下周焦点    新股发行

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