中证网讯 申万研究所今日发布中期投资策略，认为下半年A股市场运行趋势将呈现“冲高回落”的格局，政策转向是转折点。三季度后期，随着政策预期的改变，基本面改善的预期将弱化、流动性环境将趋紧，A股市场将向下寻求支撑。沪深300指数的核心波动区间为(3350，2450)，对应上证综指的核心波动区间为(3150，2300)。

　　在配置的主题选择上，申万建议建议在上行趋势中卖出资源品和投资品；提前配置海外资本追逐的品种：银行、房地产、A-H折价公司(如保险)；战略性配置政策转向预期的受益者：消费品(食品饮料、商业贸易、生物医药)、新能源。“冲高”则超配资产类，“回落”则超配稳定类。

　　申万表示，在流动性充裕背景下的经济经济复苏预期推动下，市场整体估值超过未来景气回升程度，存在结构性高估。考虑目前景气程度和未来趋势，其中周期性行业整体相对估值高估较明显，金融服务业相对估值偏低显著，稳定增长行业相对估值合理。