中金公司研究部：股市经过前期的上涨后，往后更多的动力要看经济改善的幅度是否能达到预期，或者说持续性有多强。我们认为，三季度市场出现大幅度调整的可能性不大，但整体市场估值并不便宜，由于有些行业预期较好，较实体经济来说有一定高估，而有些行业则相反，从而市场板块会出现一定分化。我们更偏向金融板块和消费板块。金融板块中保险相对确定性更高些。而在宏观确定性更高的情况下，银行盈利今年有一定上调的可能性。对于消费而言，预计三季度数据会持续改善，并有可能超出市场预期。

　　下半年最大的担忧在于流动性上，去年11月到现在由于金融危机，多数政府采取了极为宽松的货币政策。如果说全球经济明显不会急剧恶化，则政府有可能收回多余的流动性。

　　操作策略上，我们长期看好的行业像保险、证券、消费、地产等当出现较大幅度回调时仍可以考虑买入，对于大宗商品如煤炭、铜、铝等前期涨幅较大的行业，我们则保持谨慎的态度。

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