国家统计局今天公布的宏观经济数据显示：5月份CPI同比下降1.4%，环比下降0.3%。与4月份相比，同比跌幅缩小了0.1个百分点，环比跌幅扩大了0.1个百分点。而同时公布的PPI同比下降7.2%，原材料、燃料、动力购进价格的降幅比4月份有所扩大。国家信息中心经济预测部研究员张永军认为，尽管CPI同比还在下降，而且环比也出现了小幅下降，但是如果剔除季节因素，CPI环比已出现上升，这在一定程度上意味着国内消费需求还是保持着相对快速的增长。

　　除CPI和PPI之外，5月份全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.6%，降幅比上月缩小0.5个百分点；环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。另外，来自国家电网公司统调中心的数据显示，5月份日均发电量降幅约3.5%，降幅较4月份继续收窄。而5月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，比上月回落0.4个百分点。

　　申银万国证券首席经济学家杨成长表示，仅从CPI、PPI这两个数字来看，确实很难看出经济跟四月份相比已经积聚转好，但结合其他方面的一些数据，整个经济还是延续了复苏势个头。关注经济复苏关键要看三点，第一，投资是不是在稳定增长甚至加速？从房地产投资增速和销售情况来看，可以预测5月份的投资是在加速。第二，投资增长有没有转化为企业的定单？从调研情况来看，一些跟投资相关的企业，定单是在加速的。第三，流动性释放是不是很正常？要保持正常的释放，但又不会短期内会带来通胀。从双负可以看出来，至少短期内没有通胀压力，同时信贷投放还是比较正常。所以从这几个方面结合起来看，5月份仍然是延续了经济复苏，甚至进一步地确认了这个势头。

　　摩根大通中国区董事总经理龚方雄认为，现在市场上复苏预期和通胀预期同时在增加，会否有通胀是另外一回事，但未来的复苏应该是实实在在的，因为有通胀和复苏的预期同时存在的情况下，会削弱持币待购的心态，会投资冲动和欲望，也就是说心暖则经济暖。

　　杨成长表示，尽管复苏势头比较明确的，但它仍是一个结构性复苏，国外需求的复苏仍然看不见；很多企业还很难分享到政府投资带来的好处，从PPI、CPI的双降可以看得出来，企业效益的改善还不是很明显，这些都需要进一步关注。

　　经济数据出来之后，A股随之给予了正面反应。杨成长认为，短期内市场还是受基本面持续向好、国际流动性推动的大宗商品价格持续走高这两股力量的影响，延续着反弹趋势。

　　中信建投证券基金研究服务部高级副总裁张宏业则认为，现在已进入一个牛市的初级阶段，判断牛市有五个方面：宏观、微观、政策、资金和估值。宏观方面经济低点基本被确认，不再成为市场的拖累；微观的盈利状况在未来两三个季度也会得到大幅改善；宽松的货币政策和财政政策，继续支撑着市场；估值角度虽然A股现在世界上最贵，但如果经济复苏超过预期，估值并不可怕。

　　杨成长认为，行情要转变成牛市阶段，最关键的应该是两点，一是经济由目前的结构性复苏转向全面复苏，二是经济复苏和企业效益的提高保持同步。目前推动股市上涨的主要还是流动性，对市场的发展具有很大的不确定性。

　　银河证券认为：目前的宏观数据表明经济在向好的方向发展，因此有利于市场走稳。建议密切关注前期滞涨的蓝筹股值。另外从产业角度来看，关注两条主线，一是资产泡沫化主线，如房地产，证券，保险，银行。二是经济复苏主线，如铁路 建筑建材 钢铁 高速公路。

　　西南证券认为：从5月宏观数据显示，通缩压力逐渐缓解，房地产投资开始恢复消费市场进入快速增长，因此关注消费类股票和估值相对比较低的周期性股票。

　　新世纪基金认为：流动性推动的股指上涨在得到宏观数据支持后，微观数据也将逐渐改善从基本面上提供支持。看好经济复苏和通胀预期背景下的泛资源行业。包括地产银行零售等

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