上周A股市场叠创新高，上涨指数兵临2800点关口。沪深300收于2939.31点，一周涨6.51%。成交明显放大，上海市场日均成交额从前一周的1130亿升至1649亿元；深圳市场由655亿增加到789亿元。伴随市场的振荡上扬，市场整体PE水平有所上升，上周末市场09年动态PE为24.98倍。市场成交依然较为活跃，银行、钢铁等低估值板块轮动走强，但是伴随市场的持续上扬，市场累积风险不断扩大，市场分歧也在逐步加大，这也导致市场近期走势比较犹豫。周末深交所正式发布创业板股票上市规则，还有就是新股发行制度改革征求意见已与6月5日结束，这些势必势必加大市场对IPO启动的担心，对市场将构成一定的心理冲击，另外下周5月份的经济数据也将陆续公布，也将对市场形成一定的影响。

　　市场板块方面：银行地产领涨。保利地产和万科周涨幅分别达15%和10%。国务院决定自5月25日起对固定资产投资项目资本金比例进行适当调整，其中保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。中金公司认为，普通商品住房项目资本金比例降幅超出预期，该政策有利于降低开发商的资金压力、推动房地产投资增速回升，有助于维持供求关系的稳定，维持行业年底反转的判断，继续看好板块投资价值。招商银行和浦发银行本周各升14%和18%。国信证券指出，虽然本周银行板块与大盘的估值差距有所缩小，但仍处于历史较高的水平，仍有相当的估值回归的空间。估值的差距如果回归到4月之前的水平，那么从P/B计算，有8.6%的上升空间，从P/E计算，有18%左右的上升空间。

　　市场风格方面：大盘蓝筹本周表现突出。中原证券通过2006年至今的一些指标分析，如大小盘股PE比值变化、换手率比值变化、加权平均收盘价比值变化以及价值与成长股收益率的相对变化，我们认为：从小盘股加权平均收盘价/大盘股加权平均收盘价、成长股与价值股的收益率变化这两个指标来看，市场似乎已经开始进入风格转换阶段，投资蓝筹股更容易获得超额收益。而从小盘股PE/大盘股PE、小盘股换手率/大盘股换手率这两个指标来看，虽然当前市场的风格转化还没形成，可能仍需要一定的时间，但后期(可能一二个月后)市场仍然会面临风格转化。

　　超八成机构认为市场进入振荡调整期

　　今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，本周机构观点和前一周相比发生较大变化，超八成机构认为市场进入振荡调整期。其中，仅有4家研究机构对于本周的市场走势持偏乐观的观点，较上周大幅减少4家。中金公司认为国际风险偏好回升利好新兴市场股市，同时关注经济中超预期因素带来的交易机会。本周开始将陆续公布5月份的中国宏观数据，预计数据显示经济复苏的趋势不会改变，而且消费和出口数据均存在超预期的可能。民生证券也认为市场目前做多的意愿依然强劲，石油、银行、有色、黑色金属、地产等权重股的轮番发力，说明此前预计的市场风格向大盘蓝筹股的转换正在进行，估值相对较低的蓝筹板块或会带动股指继续上冲2800点。

　　另有9家研究机构对本周行情持谨慎的观点，较上周大幅增加6家。其中，招商证券表示，就本周而言：美元在前期快速下跌后出现整固反弹，大宗商品价格有所回落，通胀预期有所弱化；日前深圳证券交易所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于2009年7月1日起施行；有传闻《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》本周就将有望披露；而且，上周市场出现加速反弹后有可能出现整固。因此，本周对市场的看法由上周的积极乐观转变为谨慎乐观。平安证券也表示，以目前的相对吸引力指数判断，市场蕴含的未来一年A股平均业绩增长将超过15%。虽然短期市场的乐观情绪和盈利效应的持续，有望继续对指数短期表现构成一定支持，但以目前的宏观环境和上市公司基本面判断，15%的业绩增长预期已显过分乐观，使得在后续市场中，越来越多个股所面临的获利回吐压力预期将逐步增加。

　　9家研究机构认为本周市场将进入调整期，较上周大幅增加5家。德邦证券认为，尽管大盘蓝筹股仍有能力进一步推动市场上行，但基本面支撑市场持续上涨的因素逐步消失，市场强势源于资金和政策的大力支撑，而IPO的重启对市场的负面冲击不可避免，所以中期而言市场可能2800点上下构筑顶部，因此指数上行投资者依然需要保持适度警惕。国金证券指出，本周将陆续公布主要的经济数据，从目前情况看，经济仍将会是疲弱复苏的状态，当前市场似乎对复苏给与了过高的预期。并且在通胀可能对复苏进程造成反复的情况下，这种过度乐观的预期需要真实情况加以充分的检验。需要提升对于A股市场的风险意识。

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