申银万国 魏道科 蒋健蓉 马骏

　　我们预计2009年6月上证指数以震荡巩固、略有上升为特征，主要波动区间为2500点至2800点。

　　从目前已公布的宏观数据来看，有喜也有忧。喜的是经济复苏的趋势越来越明显，工业增加值、固定资产投资、M1和PMI等指标都显著向好；忧的是出口仍不容乐观、物价仍在加速下跌，以及甲型H1N1流感带来了新的变数。这决定了当前的经济复苏是结构性的，对政策有较强的依赖性。

　　随着十大“产业振兴”规划陆续公布完毕，“区域振兴”规划又开始陆续出台，尤其是上海两个中心建设和深圳综合配套改革总体方案的获批，勾画出中国未来的金融地域格局和金融创新方向，令人关注。

　　5月22日，证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》，意味着IPO重启即将临近。此次新股发行制度改革的力度远远低于市场的预期。从对市场影响来看，我们认为IPO重启只是波动因素，不可能改变市场趋势。

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