⊙湘财证券

　　技术方面，股指中期向上趋势并未改变，目前股指在20日均线受到良好支撑。我们预计周初有一定的惯性下跌，股指将试探30日均线支撑；市场方面，沪深两市共有三家公司股价跌破最新的每股净资产；基本面方面，本周大小非解禁家数为12家，比上周减少24家，解禁股份数额比上周减少近150亿股；国际市场方面，二季度剩余时间将成为境外股市从震荡筑底向往上突破的转化阶段。

　　根据以上分析，我们继续谨慎看多二季度的A股市场，未来剩余时间仍可能继续上行。我们继续维持沪指调整后的二季度目标：2850-2950点；中期支撑位为60日均线，沪市2400点、深成指9100点。

　　本周市场仍有继续整理要求，将呈现探底回升格局，以进一步消化2566-2952点区间的套牢筹码，沪指波动区间为2550-2700点。本周市场热点为新能源、创投概念股。

　　惯性探底过程中重心下移

　　⊙上海证券

　　目前缺乏需求恢复预期的单纯的政策刺激效应在减弱，建议后期将关注重点放在政策刺激能否给相关行业带来实实在在的需求恢复方面。

　　银监会颁布《固定资产贷款管理暂行办法》，要求贷款人实行贷款全流程管理。《办法》的实施印证了我们之前所讲的后期信贷政策的结构优化效应会大于规模扩张效应，《办法》在推动贷款更好地支持实体经济增长的同时，也会通过投资心理层面及实际资金层面对市场产生影响。虽然宽松的货币环境不会转变，但新增流动性的“紧缩效应”在短期内会对市场构成负面影响。

　　目前对大盘形成显著制约的短中期因素是IPO预期与市场对经济复苏预期的谨慎。就短期IPO的冲击因素而言，由于此前市场已经对此有所预期，因此本周大盘出现大幅下跌的可能性不大，而将表现为重心下移与惯性探底的弱势震荡。

　　我们认为目前主动性防御应成为核心投资策略，本周行业配置可关注汽车零配件、电力设备行业，主题投资关注新能源板块。

　　继续调整可能性较大

　　⊙山西证券

　　当前政策热点主要集中在两方面：行业性政策和区域性政策。行业性政策主要以十大行业振兴规划为主，区域性政策则包括上海两个中心建设、福建海峡西岸经济区、北部湾、天津滨海新区、成都市统筹城乡综合配套服务试验区、振兴东北老工业基地等。先期出台的主要是中央政府文件，目前地方政府的配套文件已经开始陆续出台。由于地区经济特色各异，涉及的行业公司均不同，有针对性的选择符合预期的上市公司才能获得超越指数的收益。在产业转型过程中，成功的引导和培育新型产业发展，打造未来经济增长的引擎动力新能源、重大装备制造、核高基、生物产业等作为朝阳产业，相关公司未来业绩上升空加大，投资者在未来资产配置上可有所侧重。

　　新股发生最早在下月开闸的消息对市场必定有所冲击，我们认为短期市场继续调整的可能性较大。策略上继续维持相对谨慎的态度，对短期调整较大的权重股、前期涨幅较小的个股可予以适当关注。

　　政策刺激不足调整概率大

　　⊙广发证券

　　上周在权重指标股带动下沪市综合股指冲高接近2700点，但由于整体估值压力日益严重以及资金面开始后继不足，空方得以突破，下半周股指明显回落。上周盘口特点一是板块轮换速度加快，看似多头积极的同时却也无法掩盖资金分流的窘况，其次各路板块对政策刺激的边际递减效应也折射出多头日趋无力的现实，最后大盘成交看似高位维持活跃，但在创出行情新高的同时却明显较前期成交出现顶背驰迹象，最终制约市场惯性走高。

　　鉴于目前支持行情走多的三大因素中的估值、资金出现压力，而政策的刺激效应不足，预计后市大盘逐步展开调整概率偏大。但考虑到调整初期多头仍有残喘能力，部分品种尤其是资产注入类仍有活跃过程，只是表现力度和空间将有折扣。

　　中级调整的催化剂已形成

　　⊙联合证券

　　任何经济要素都脱离不了边际效益递减的宿命。相同的催化剂对于股票市场的影响也不例外。尽管复苏预期依然强烈，但是IPO是第一个政策预期发生改变的事件，因此我们预期会对股票市场的短期心理冲击较大。虽然上升趋势没有改变，但是新股发行速度超市场预期的可能使得市场中级调整的催化剂已经成立，调整幅度我们认为可能是在10%-15%。

　　对于未来三个月的行情，我们维持乐观的观点，未来超预期的方向主要集中在三个方面：居民储蓄活期化接力信贷增速：即使随后信贷增速大增对市场向上提振的边际政策效益也是递减的，但是我们并不悲观；基础建设实际效果与地产成为风向标。境外经济和我国的出口增速从预期角度来看是中性，难以大幅度超预期的变好或者变坏。基础建设等政府投资对于需求和利润拉升的实际效果，以及地产仍是未来一段时间至少是三季度改善预期的风向标；通胀预期更大可能转向通胀，而不是滞胀。滞胀本质原因在于供给冲击，如果没有供给冲击就没有供给曲线的陡峭化，需求提升只能使得市场缓慢提升。此外，流动性更多的加大实际经济周期的波动，但是难以改变经济周期的方向。从这个角度来看，通胀预期更大的可能是向通胀转换，而不是滞涨。

　　加速乐观预期的修正过程

　　⊙中投证券

　　《IPO征求意见稿》有可能加速市场对过于乐观的政策面预期的持续修正过程。虽然市场对新股发行早有预期，而且此次新股发行改革所涉及的措施，比如推行新股发行定价市场化改革和向中小投资者利益倾斜等对市场的长期健康发展来说构成利好，但是短期来看，出乎市场预期的发行时点的选择有可能对短期股指运行构成一定的心理压力，其主要表现在市场对政策的负面解读和对二级市场资金供求关系的谨慎预期上。

　　对于股指回调幅度，我们认为相对有限，原因有二：第一、我们认为经过多年的调控经验积累，管理层会合理适度地掌握IPO节奏，并及时与投资者沟通IPO信息，市场在经历第一轮恐慌下跌后会逐步恢复理性；第二、我们认为《IPO征求意见稿》只是起到令市场从对政策面过于乐观的预期回归到理性预期的作用，其本身并不构成重大利空，未来行情更可能以结构转换方式进行演绎。我们暂时维持更新后的二季度上证指数在2300点到2900点震荡的判断。

　　短期有压力中期趋势不改

　　⊙光大证券

　　IPO发行制度改革于上周五发布，证监会明确表示在征求意见结束后将安排新股发行，因此IPO重启的时间早于市场之前预期的在创业板之后，这将给市场带来短期调整压力。尽管IPO发行制度进行了部分改革，但是网下发行仍然是按照资金量进行配售，因此没有根本改变新股发行对资金带来的压力。中小投资者参与网上发行可能获益，但是由于网上网下的比例并没有改变，因此获益也比较有限。

　　宏观基本面以及流动性是决定市场中期走势的根本因素，因此我们认为IPO重启将不会改变市场中期向好趋势。由于政府调整商业地产项目资本金比例带来了房地产板块的快速上涨，近期住建部官员明确表现不在出台刺激政策，这可能带来地产板块的调整；近期油价可能进一步上涨，建议投资者继续关注中国石化、中国石油的投资机会。

　　难以进入估值泡沫化阶段

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。