本报讯 由中国上市公司市值管理研究中心学术顾问朱武祥等主笔的《大小非解禁与减持的市场反应研究报告》昨日发布。报告根据定量分析的结果指出，解禁前后2个月的较长区间内上市公司股价总体受到负面冲击；而减持日之前市场为明显正向反应，并在减持日达到最高点，之后缓慢回落。

　　报告选取截至2009年3月31日沪深两市已发生股权分置限售股份解禁的上市公司及其A股股票作为范围，并分析438家公司、653位股东、1667次减持的样本之后指出，从解禁事件的长期市场反应来看，总体为下滑趋势，而在解禁日前后2个月中最为明显，解禁前后两个月和解禁前后的累计超额收益率均显著为负。这表明，解禁事件给公司市值带来了较明显的冲击。短期中累计超额收益率下跌依然是主要趋势，但在解禁当天有显著的反弹。

　　分析结果显示，弱市中解禁的市场表现总体优于强市期的表现，国有经济重点持股的行业表现优于其他行业，解禁批次越大市场表现越好，而短期内解禁规模越大市场表现越差。从行业角度看，在解禁前后2个月期间，市场表现最好的三个行业依次是：农、林、牧、渔业，医药、生物制品，采掘业。在解禁前后1个月期间，采掘业则是市场表现最好的行业。而在解禁日当日，市场表现最好的三个行业分别是：金融、保险业，农、林、牧、渔业，建筑业。