⊙本报记者 周翀 张欢

　　清华大学教授朱武祥昨日发布了由其担任主笔的《大小非解禁与减持的市场反应研究报告》，报告根据定量分析的结果指出，解禁前后2个月的较长区间内上市公司股价总体受到负面冲击，弱市中解禁的市场表现总体优于强市期的表现。

　　在昨日举行的“第三届中国上市公司市值管理高峰论坛”上，朱武祥发布了上述报告。他说，从解禁事件的长期市场反应来看，总体为下滑趋势，而在解禁日前后2个月中最为明显，解禁前后两个月和解禁前后的累计超额收益率均显著为负。这表明，解禁事件给公司市值带来了较明显的冲击。

　　报告选取了截至2009年3月31日沪深两市已发生股权分置限售股份解禁的上市公司及其A股股票作为范围，并分析了438家公司、653位股东、1667次减持的样本。

　　分析结果显示，弱市中解禁的市场表现总体优于强市期的表现；国有经济重点持股的行业表现优于其他行业；解禁批次越大市场表现越好；而短期内解禁规模越大市场表现越差。从行业角度看，在解禁前后2个月期间，市场表现最好的三个行业依次是：农、林、牧、渔业，医药、生物制品以及采掘业。在解禁前后1个月期间，采掘业则是市场表现最好的行业。

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