中投证券研究所：我们认为，政策的基调没有发生改变，既没有增加刺激经济的力度、也没有减弱既有政策的力度，只是市场对政策解读本身出现了趋强的判断。市场对政策预期的微妙变化，有可能为谨慎预期抬头埋下伏笔。另一方面，基本面回暖的基础仍不牢固，尤其是海外经济体复苏的进程还有可能出现反复，在这期间，低于预期的宏观数据也有可能为谨慎预期的抬头埋下伏笔。

　　关于政策预期方面，目前市场对流动性的预期处于相对非常乐观的状态。但是这种乐观的预期未来继续强化的可能性在逐步降低。因此，流动性未来继续出现超预期，从而推动股指持续上涨的动力将逐步减弱。我们认为流动性充裕的基调不变，但是存在微调的可能性，其方向是收紧而非进一步放松。

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