安信证券研究所：近期数据显示，新兴市场消费出现了积极的变化。除中国外，巴西、印度、印尼等国的私人消费强劲复苏，发达经济体的消费信心也在不断回升。从生产周期的角度看，企业出货的上升和库存的下降，减轻了企业的生产压力。随着全球制造业的库存清理速度的逐步放缓，工业生产的下降速度将在未来数月趋缓。从金融环境的角度来看，信贷紧缩最为严重的美国和欧元区出现了边际上的改善。

　　鉴于发达国家的个人收入、消费、工业产出、信贷仍处于下降通道，我们认为美国住户部门资产负债表的修复是一个长期的过程，储蓄率以及消费占GDP的比例重新回到一个更为正常的水平不可能一蹴而就。我们继续维持外需在年底前将出现复苏的观点。

　　我们坚持认为，中国股票市场将生成一个混合型泡沫：初期表现为估值的推升，中后期表现为估值和盈利双重推升。在此背景下，建议主要配置具有盈利优势的行业，行业的配置顺序依次为地产、煤炭、金融、消费。

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