本报讯  昨日沪深两市尾盘丢盔弃甲，双双败退重要整数关口。同时，与上周多数机构一致看涨不同，本周机构对于后市看法出现了较大分歧。《大众证券报》统计24家券商的周策略报告后发现，12家看多本周行情，9家看平，3家看空。其中，经济走向、政策红利、流动性增减、估值高低等四大因素成为决定这些券商观点的关键。以兴业证券为代表的多方认为，在估值、盈利、政策、流动性的推动下，二季度3000点未必是顶。而以银河证券为代表的空方则认为，银行股正在拉升反弹尾部，本轮反弹已经接近尾声。

　　宏观经济回暖能否持续？

　　机构对下半年的业绩回暖的持续性也同样存在争议。申银万国认为，经济自二季度后进入V型反弹的右半边。而招商证券认为，经济基本面短期数据会有波动，经济复苏并不能一蹴而就。

　　同时，中金公司对经济回暖的可持续性也表示怀疑。中金公司预计，4月工业增加值、固定资产投资、PMI、消费零售将持续回暖，而用电量、进出口贸易等数据将继续低迷。这将使得市场对中国经济是否真正回暖、回暖的质量、可持续性都尚存疑。

　　政策红利预期能否持续？

　　“虽然经济回暖可持续性仍然存疑，但是政策支持预期有增无减。”中金公司认为。兴业证券认为，保增长、促转型的政策力度将进一步加大，政策红利甚至将超出我们的预期。

　　流动性充裕还能否持续？

　　基于央行“产能过剩及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力”的判断，兴业证券认为，货币政策不可能突然转向，流动性将继续充裕。

　　国信证券认为，股市的流动性正在弱化。从历史数据看，信贷增速持续向上或者M1增速向上往往对应着股票市场的上升，可以作为判断股市流动性的一个好的指标。考虑到信贷增速和新增信贷在一季度见顶，未来增量资金对股市的边际供应将递减，股市整体上升动力已经开始弱化。

　　估值水平提升能否持续？

　　银河证券测算，全部A股公司的PE中位数为41.66倍，算术平均值为41.1倍，意味着市场真实的估值水平为市盈率40倍以上，流动性推动的泡沫特征较为明显。

　　兴业证券也认同上述“估值结构性不合理”的看法，“但是估值仍有提升的空间。”

　　个股组合方面，招商证券推荐：格力电器、民生银行、一致药业、中国铅笔。中信证券推荐：万科A、民生银行、铜陵有色、一汽夏利、海螺水泥。中投证券推荐：中煤能源、一致药业、ST双马、莱钢股份和泛海建设。中信建投推荐：招商银行、华夏银行、盘江股份、辽通化工、吉恩镍业。  记者  李宇欣

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