由“八二”向“二八”现象演绎

　　□航空证券 陈少丹

　　本周沪指沿5日均线稳步上行，成交量也呈温和放大态势，市场维持了明显的强势特征。

　　权重股的活跃有望对指数形成有效拉动。在国家强有力政策的推动下，部份行业呈现出逐步回暖势头。其中，房地产交易近几个月持续放量，汽车销售量一季度激增，有色金属等大宗商品的价格也节节攀升。虽然对于宏观经济复苏的预期仍未取得一致，但部分利好数据还是给市场传递了积极的信号。同时，在市场占有绝对权重的银行、石化行业盈利预期存在向上修正的可能，无疑增添了市场的乐观预期。

　　更为重要的是，在始于去年11月的这一波反弹中，大量资金涌入题材股、概念股，而权重蓝筹股表现明显滞后，无论从技术上还是估值上都有补涨要求。因此，在题材、概念板块炒作逐渐落幕后，资金流向具有估值优势的绩优大盘股也就成为必然。

　　在权重股活跃的同时市场也逐步从之前的“八二”向“二八”现象演绎，虽然各种题材股仍在反复活跃，但下跌个股的增加以及盘面热点快速切换说明资金对于前期涨幅较大品种的追涨热情正在减退。个股的分化将对市场做多力量起到抑制作用，市场的震荡在所难免。

　　由于本轮上涨是典型的“政策刺激+资金推动”型，目前政策放松的力度仍然很大，行业利好和区域经济利好都将对市场形成多方面的支持。同时，宽松的资金环境也不会有质的变化，资金对股市仍然构成有力的推动。因此，在市场保持短期上升趋势的格局下，个股机会依然丰富，投资者在大盘震荡的过程中对于升幅较大的个股可适当减持，同时逢低关注调整完成的题材股和蓝筹股机会。

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看平

　　下周区间    2580－2720点

　　下周热点    银行股、石化板块

　　下周焦点    4月经济数据

　　震荡后或重拾升势

　　□华泰证券 张力

　　伴随股指持续攀升，部分投资者谨慎的心态也“水涨船高”。特别是周五早盘的调整，明显冲击到市场情绪。但我们认为，周五早盘的调整既是对美国以及周边市场下跌的反应，也是对市场连涨后的适当修正，午后股指的拉升显示目前市场仍处于强势。后市只要消息面上不出现大的利空、权重股不出现大的调整，市场在震荡后仍有望继续上行。

　　目前充裕的资金面和前期主力的深度介入，使得行情继续保持相当高的热度。而下周开始，国家统计局、人民银行等机构将陆续公布国内4月份的宏观经济数据。多家机构的调查显示，目前市场在我国经济见底这一判断上已基本达成共识，如果宏观数据向好，则市场信心有望进一步增强。

　　虽然整体趋势仍然向好，但值得注意的是，由于2008年6、7月份大盘在2700-2900点的平台有超过1万亿的套牢盘，这些资金除非放巨量加以消化，否则压力非常明显。因此，在临近这个区域时，投资者宜逢高适当减仓，保护盈利的同时适当控制风险也不失为一个理性的选择。

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2550－2800点

　　下周热点    化工股

　　下周焦点    宏观数据

　　反复震荡有利后市

　　□民生证券 吴璇

　　本周A股市场实现了5月开门红，周四在众多利好消息的刺激下，创出自1664点反弹以来的新高，虽然盘中有前期获利回吐的压力，但周五两市股指先抑后扬，继续强势上攻，突破前日高点。

　　在一季度上市公司业绩环比大增的背景下，本周板块热点转换频繁。在国务院决定下调商品住房、煤炭等投资项目资本金比例的利好刺激下，房地产、煤炭等板块涨幅居前，同时国际油价上扬也助推了煤炭板块上涨。另外，新能源、区域振兴等配套措施的出台刺激风电、电气设备、海西、大浦东、酒店旅游等相关板块相继走强。

　　资金流向方面，本周资金主要流向估值相对较低的中低PE板块和市值权重占比较高的房地产、金融、煤炭、电气设备、交通运输、钢铁等板块，中小板等资金净流入相对较低，传媒、商贸等板块资金流出迹象明显。

　　从历史情况来看，5月份一般是指数上涨强于个股，“二八”现象突出。从技术面上看，本周大盘在2600点附近反复震荡消化浮筹，有利于后续行情的展开。我们认为，只要政策面向好，大盘仍然有继续上行空间，可关注具有估值优势和政策利好的强周期大盘蓝筹板块，如银行、房地产、煤炭、交运等，以及区域振兴受益的川渝板块、海西板块、建材板块，创业板刺激下的创投板块等。

　　下周趋势    看空

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2500－2700点

　　下周热点    川渝板块，地产股、水泥股

　　下周焦点    4月经济数据

　　结构性调整压力加剧

　　□光大证券 滕印

　　进入5月以后，沪深市场出现了加速上涨的走势，两市大盘均创出反弹新高。短期来看，市场做多动能仍有进一步释放的过程，大盘仍有望惯性上冲，但在连续上涨后，市场结构性调整的压力正在加大。

　　值得关注的是，在指数不断创出新高的同时，市场结构分化明显，赚指数不赚钱成为市场新的特征。我们认为，目前市场估值两极分化是造成赚指数不赚钱的主要原因。统计显示，截至5月7日，银行板块的市盈率为13.3倍，煤炭板块的市盈率为17.2倍，银行股的上涨除基本面的改善、技术上“补涨”的动力外，更直接的原因是后进场资金特别是新基金发行后对银行等相对低市盈率板块的配置。

　　目前市场上市盈率在20倍以下的个股为103只，约占沪深上市公司总数的6%，且多以煤炭、银行、高速公路等蓝筹股为主。而市盈率在50倍以上的个股占比则超过了57%。在经过前期大幅上涨后，大部分公司的估值水平已缺乏吸引力，市场结构性风险逐步加大。

　　另外，深圳证券交易所就《深圳证券交易所创业板股票上市规则(征求意见稿)》向社会公开征求意见。我们认为，随着创业板推出的逐步临近，将对部分经过暴炒后估值水平高高在上的中小板个股产生冲击，并可能引发市场的震荡调整。

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看平

　　下周区间    2500－2700点

　　下周热点    深圳本地股

　　下周焦点    4月经济数据

　　或将出现技术性调整

　　□太平洋证券 周雨

　　节后首周，沪深两市双双创出反弹新高。上证综指顺利突破2600点，周K线上摸60周均线处；深成指更胜一筹，不仅突破万点大关，而且周K线已经跃上60周均线。本周市场成交明显放大，较节前一周放大近八成。

　　上证指数连涨七日，尽管短期技术指标已经偏高，指数却依然不断创出新高，给投资者欲调还涨的感觉。我们认为，在大盘加速赶顶之际，后市面临的回调风险亦与日俱增，下周不排除出现技术性调整。理由有以下两点：其一，2008年年报和2009年一季报披露完毕之后，题材股纷纷出现退潮迹象；其二，虽然医药、浦东开发、海西经济区建设等热点题材在周内接连出现，但遗憾的是持续性并不强。从近期市场上行的内部结构来看，支持股指节节攀升的是权重板块重心的集体上移，并非热点题材的不断接力。相反，在大盘不断创新高的同时，个股已经出现分化。行情运行到现在，场内资金并没有形成明显的共振效应，说明短期多空分歧加大，尽管人心思涨、看涨者众多，但逢高套现、主动撤退的资金也不少，市场多空博弈导致行情愈加复杂。

　　下周投资者应密切关注股指能否在5日均线上方完成整理并重续升势，如若不能，则应谨慎，建议逢高减持仓位。

　　下周趋势    看平

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2500－2600点

　　下周热点    权重股走势

　　下周焦点    资金面供求变化

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