本报讯  今年以来，月线连续收出四根阳线，“红5月”能否实现备受市场关注。从机构的角度看，《大众证券报》统计已经发布5月A股投资策略的17家主流券商观点后发现，半数机构认为5月行情震荡为主，建议以低仓位应对大幅震荡。

　　统计显示，17家券商观点中，以申银万国、安信证券为代表的“乐观派”占比35.29%，认为宏观经济V型反弹，沪指有望超越2600点，挑战2800点；以中投证券、国信证券为代表的“谨慎派”占比52.94%，认为5月市场不确定因素增多，A股震荡为主，沪指在2000-2600点区间震荡；以银河证券、东海证券为代表的“悲观派”占比11.76%，认为本轮反弹已经接近尾声，A股市场将呈现震荡后再度探低的走势。

　　乐观派：沪指将挑战2800点

　　“乐观派”的判断基础在于宏观经济反弹趋势确定，经济复苏回暖的预期持续存在，且流动性不会出现根本性改变，以及甲型流感不会大规模蔓延。

　　申银万国认为，宏观经济中期向好的趋势更为明确，A股市场估值水平尚且合理。即使出现甲型流感小幅蔓延、4月国内数据不理想、部分上市公司盈利下降等不利因素，A股市场向下调整的空间也有限。未来沪指有望突破2600点的估值上限，挑战2800点目标。

　　招商证券认为，一季度宏观经济确定回暖后，市场刺激因素开始由质变性数据向量变性数据转化，经济趋势扭转后进入了量的积累和趋势强化的过程。目前市场处于蓄势阶段，总体上处于流动性推动和基本面好转共同支持的延续期。

　　安信证券认为，5月份微观企业盈利见底回升，IPO不影响大类资产配置顺序，且国内大多数产品价格将确认底部。因此，A股市场存在蓄势待发、继续上涨的潜力。建议重点配置金融、地产和资源(煤炭)；考虑到消费较高的实际增速和通缩年内结束的预期，可积极关注零售板块。

　　综合评估各行业基本面、一季报业绩后，申银万国自下而上看好计算机应用(软件)、餐饮旅游、水泥、电力、保险、煤炭、银行等行业；从毛利率复苏的预期角度，看好钢铁、轻工、保险、航空、汽车等行业。5月份重点品种推荐：浦发银行、兴业银行、中国平安、中大股份、金地集团、龙元建设、中国中铁、海螺水泥等。

　　谨慎派：区间震荡是主基调

　　“谨慎派”的逻辑基础在于坚持认为本轮行情的前半段完全是流动性推动，认为宏观经济的走势不会一帆风顺，并非V型而是W型。同时，对后半段的流动性担忧也开始升温，加上近期的甲型流感蔓延，因此认为5月震荡是主基调。

　　平安证券认为，目前流动性释放减缓，估值扩张将受到限制，且宏观经济弱平衡，企业盈利负增长，加上甲型流感成为5月A股市场重要的扰动因素，将导致市场短期出现分化。在4月份股市完成冲高动作之后，5月份将主要以震荡整理为主。

　　民族证券也认为，5月份A股市场充满了多变性。对比历史上1993-2008年16年中的5月份行情，沪指月线8次拉出阳线，8次拉出阴线。目前沪指离该上升通道上轨太近，向上的空间也较为有限。

　　中投证券认为，5月份行情将进入乐观预期和谨慎预期交替主导的阶段。而股指的运行趋势也将由震荡向上、底部逐步抬高演变为宽幅震荡，上证指数的运行空间上限为2600点左右，下限为2000点左右。

　　操作策略上，民族证券建议在防御中寻找短线机会，以低仓位应对A股市场可能出现的大幅震荡。国信证券认为未来市场可能震荡走平，建议继续超配金融、医药、汽车、地产，上调家用电器、食品饮料、商业贸易等行至超配。

　　国联证券推荐的5月重点品种有：交通银行、金融街、保利地产、金风科技、武汉凡谷、一汽轿车、青岛啤酒、锦江股份、武汉中百、上实医药、格力电器等。

　　悲观派：5月将呈现探低走势

　　“悲观派”的思维逻辑在于国内经济复苏持续性有待观察、流动性出现转折、突发疫情抑制世界经济复苏预期等因素影响，市场估值面临压力。

　　银河证券认为，我国宏观经济虽已见底但回升力度可能弱于预期；流动性虽然能保持充裕格局但难以再超预期；多数行业市盈率都在30倍以上，估值泡沫较为明显。反弹以来的单边上涨行情已经结束，5月份不排除再有创反弹新高的可能性，但是防御是最主要的投资策略，应控制风险、降低仓位、调整结构。

　　东海证券认为，预计5月整体市场呈现震荡探低的走势，向下寻找短期低点，而震荡探低的深度和时间取决于基本面复苏的明确信号以及后续的政策。

　　策略上，银河证券建议把握两条投资主线，一是低估值投资主线，关注具有估值优势的蓝筹板块，主要行业是银行、高速公路、石化、煤炭、地产等行业；二是关注确定性主题投资机会，如3G、创业板、资产注入与并购等。推荐5月份个股组合：工商银行、北京银行、金地集团、招商地产、现代投资、赣粤高速、大同煤业、国阳新能、中国石化、中兴通讯、东软集团、复旦复华、电广传媒、鄂武商、伊利股份。 

　　记者 刘希玮 李宇欣

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