东方证券沈阳

　　华泰证券：2579点不是反弹“极限”

　　本周沪市大盘在创下反弹以来的新高2579点后，展开快速调整，再度考验年线支撑。我们认为，近日调整仍将以强势整固为主，市场震荡向上的趋势并没有发生根本变化。大盘通过在年线附近反复震荡，对前期获利浮筹进行有效清理，有利于风险释放。只要后续市场存在热点，仍然有盈利效应，场内资金就不会轻易离开，反弹行情也就不会快速收场。在市场对年报和季报风险有了充分消化后，相信市场将会迎来新一轮的反弹，中长线看，2579点将不会是本轮反弹的“极限”。

　　未来一周，2009年一季报将进入密集披露期，业绩较差的财务报告可能占据多数，届时将是上市公司业绩对市场冲击最为激烈的时期，由此可能加剧市场震荡。但同时，由于金融、石化类权重板块业绩环比增长较为明确，也限制了股指回调的空间。

　　沪指自1664点以来的反弹属于典型的资金推动型行情，体现为震荡向上、反复换手、板块轮动较快，适合波段操作。操作策略上，建议投资者在连续大涨后适当减仓，大幅调整后适当增仓。对连续大涨的板块不追，对连续大跌的板块不杀跌，把握市场主线，逢低关注热点板块的龙头股，做好仓位管理。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2350－2550点

　　下周热点 一季报业绩题材

　　下周焦点 沪指对年线的争夺

　　华泰证券 张力

　　太平洋证券：节前市场人气或将不足

　　本周上证综指冲高回落，在周三创出2579点的反弹新高后，接着以跌幅近3%的长阴线进行了快速调整，股指重心随之下移，直逼20日均线。但鉴于股指尚未跌破上升通道，暂时还无法判断本轮上涨是否已经结束。我们建议投资者谨慎对待，注重防御。

　　从周内板块表现来看，有色金属、金融、农林牧渔、房地产、钢铁板块跌幅均超过3%，最终仅有家用电器、食品饮料、餐饮旅游和公用事业板块周涨幅为正，这从一个侧面解释了大盘冲高难以为继的原因。从风格指数来看，绩优股、高价股和低市盈率股跌幅靠前，亏损股和低价股相对抗跌，这种结构性的分化与目前大盘的节奏尚能匹配。

　　五一假期将至，下周市场人气可能不足。不过迄今为止，在本轮由充裕流动性和基于经济复苏预期推动的行情中，结构性反弹特征并没有发生根本性改变。宏观经济的初步转暖带给市场希望，适度宽松的货币政策也为行情继续向好打下了基础。未来资金供求关系将是决定中期市场格局的重要因素之一，不过在利好政策边际效应递减、大部分股价已经充分反映市场预期的情况下，单纯靠流动性推动股指继续向上的空间比较有限。

　　从本周大跌后市场的表现来看，暂时还无法判断本轮上涨是否已经结束。但是为避免短期调整导致前期利润的大幅损失，建议投资者以减仓操作或者观望为主，整体操作策略转为防御，持仓结构偏重于一些短期涨幅较小的品种。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2400－2500点

　　下周热点 业绩题材

　　下周焦点 资金面供求变化

　　太平洋证券 周雨

　　光大证券：回补2380-2392点缺口概率增大

　　本周沪深市场在创出此轮反弹高点后出现大幅调整，上证综指回补了2444-2464点的向上跳空缺口。沪指虽在年线附近出现小幅反抽，但周五仍收于5日和10日均线之下，预计市场调整压力仍需继续释放。

　　我们认为，技术性调整压力以及供求关系不确定性因素增加是引发本周市场出现震荡调整的主要原因。

　　首先，市场存在消化获利盘的技术性调整压力。3月2日至4月17日期间，上证综指和深圳成指涨幅均超过20%，部分题材股、概念股的涨幅更是远超大盘。短期的加速上涨令市场积累了大量的获利盘需要消化，技术性调整压力是市场震荡调整的重要动因。

　　其次，供求关系不确定性因素的增加抑制了短期做多动能的释放。数据显示，从已公布一季报的偏股型基金来看，截至一季度末，其股票仓位升至77.32%，开放式主动投资股票型基金在4月份第三周的平均仓位进一步升至82.46%，平均仓位创出08年以来的新高。而从新基金的发行情况看，3-4月共有20只股票和偏股型基金发行进场，但进入5月后，偏股型新基发行的步伐将明显放缓，这对基金重仓股的短期持续走强将产生抑制作用，而恢复IPO等扩容预期的增强对市场心理也形成冲击。

　　总体看，尽管市场已经出现了一定程度的调整，但在技术性调整压力及供求关系等不确定性因素的影响下，市场做空动能仍有进一步释放的需要。年线支撑的有效性将面临考验，沪指回补2380-2392点向上跳空缺口的概率增大，建议投资者降低仓位。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2300－2480点

　　下周热点 旅游板块

　　下周焦点 扩容动态

　　光大证券 滕印

　　新时代证券：重压力考验年线支撑

　　本周大盘先扬后抑，周K线收出一根带长上影线的阴线，并将前期的向上跳空缺口予以回补，显示大盘进一步调整的压力较大，下周年线恐将面临考验。目前市场上发生了一些微妙的变化，业绩面、资金面和技术面的压力令市场多头的信心有所动摇。

　　业绩面上，虽然前期公布的数据表明宏观经济面有回暖迹象，但宏观经济略有起色，并不一定能够立竿见影地反映到公司业绩中。我们预计上市公司一季度整体业绩水平难以出现明显改观，因此也就难以支持大盘向更高的点位攀升。

　　资金面上，4月21日央行正回购1650亿元，这是去年10月份以来首次收紧月度货币投放。支持本轮反弹行情的流动性能否保持充裕，也是市场多头担忧的重要因素之一。

　　技术面上，大盘在2500点上方震荡多日，K线组合形成了“泥沼线”形态，股指上突下跳，难以形成有效突破，陷入高位盘局。

　　对业绩面和资金面的担忧，再加上技术面上的高点位，形成了目前市场的三大压力，一旦有风吹草动很容易形成如同本周三一样“兵败如山倒”的调整格局。

　　反弹行情是否已经结束现在还难下定论，但我们可以从以下三点来把握后市：一是消息面上，利好与利空消息历来是引导大盘的风向标，未来政策面消息仍将指引大盘方向;二是技术面上，20日均线与年线对大盘能否构成强有力的支撑尤为关键，年线构成大盘的最后一道防线，失守则意味着上升通道被打破;三是操作策略上，在大盘方向不明的时候，降低仓位、保持观望是最佳策略。

　　短期走势 看空

　　中期趋势 看空

　　下周区间 2350－2500

　　下周热点 上海本地股

　　下周焦点 外围走势，政策面

　　新时代证券 刘光桓

　　西南证券：失守2400点已成大概率事件

　　周内大盘先升后跌，沪指在周三创出2579点此波升势以来的新高后，出现大幅下跌，此后连续三个交易日收于2500点整数关口之下，宣告了此点位的失守。

　　银行股本周仍未有明显起色，市场风格向大盘股转换的预期再度落空，对市场情绪的冲击较大。值得注意的是，高盛所持工商银行的H股将于4月28日解禁，美国银行所持建设银行的134亿股也将于5月8日解禁。银行股面临外资股东套现的风险，可能会对后期A股市场走势形成压力。

　　消息面上，国家电网公司调度中心的最新统计数据显示，4月中旬，全国发电量同比下降了3.9%，较4月上旬的跌幅继续扩大。发电量延续跌势，表明工业生产依然不容乐观，宏观经济复苏迹象并不明显。

　　中国银监会统计部主任刘春航表示，银行业金融机构要高度重视当前信贷高速增长中隐藏的巨大风险。银监会将加大监管力度，确保贷款专款专用，真正注入实体经济。刘春航强调，银监会要求银行一定要了解客户，要严格执行贷前调查、贷中审查、贷后检查的贷款"三查"制度，确保专款专用，保持信贷投放对经济支持的可持续性。银监会严查信贷资金流向，将对股市的违规资金有挤出效应，加大市场套现压力。

　　另外，大量绩差的年报和一季报将在月底集中披露，对市场的负面效应也不容忽视。

　　技术上，本周沪指周K线在连续五周上涨后首度收阴，周K线回补了前一周形成的上涨跳空缺口，触及2438点附近的5周均线支撑。但周均线系统继续上翘，形成多头排列，暂时维持中长期向好的趋势。

　　从日K线上看，大盘周五收出小阴线，失守20日均线，在回补了之前2445点附近的缺口后，将继续向下考验2380点附近的缺口支撑，失守2400点已成大概率事件。当前，日K线均线系统正由多头排列向交汇状态转化，5日均线下穿10日均线，短期走势转淡。从布林线上看，大盘失守中轨，下轨支撑远在2378点，线口转为收敛形态，显示进入震荡调整的格局。摆动指标显示，大盘开始脱离中势区，进入空方强势区，空方力量增强，仍有较大下跌空间。

　　综上所述，下周大盘仍可能延续下跌走势，考验前期的缺口支撑，期间虽会有所反弹，但也仅是套现的机会。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2350－2450点

　　下周热点 ST股

　　下周焦点 公司业绩，市场成交

　　西南证券 张刚

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