报告作者：罗捷、曹传琪撰写日期：2009-03-30

　　建立一个表现与可投资指数相同的投资组合的过程称为指数复制。在投资中，根据市场条件不同，常用完全复制、抽样复制、衍生产品复制等方法复制指数。

　　完全复制法是最自然的复制方法。这一方法通过完全按照股票在指数中的权重配置、在指数结构调整时也同步调整的方法来试图实现与指数完全相同的收益率。这种方法简单明了，较易获得较小的跟踪误差。不过，在实际使用中该方法面临许多障碍。完全复制法是其他复制方法的出发点。

　　只使用一部分指数成份股的方法称为抽样复制法。这一方法利用不同股票之间存在共同因子这一特点，把一些不便于配置的股票使用其他股票替代。常见的部分复制方法包括市值优先抽样法、分层抽样法、最优化方法及混合抽样法。

　　市值优先抽样法能够较好的覆盖股票的个别风险因子；分层抽样法能够较好的覆盖股票的共同风险因子；最优化充分利用了历史信息，能在因子间取得均衡，不过对股票相关性变动敏感。选择抽样方法时需要综合考虑市场情况。

　　在沪深300指数的模拟抽样复制中，我们发现分类方法对分层抽样复制结果的影响很大，而当股票数在270只以内时，优化方法都能取得显著优于其他方法的结果。

　　在存在指数衍生产品的情况下，通过使用衍生产品来复制指数是一种非常有效的方法。在使用其他复制方法的情况下，指数衍生产品也可以用来辅助减小跟踪误差。

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