4月份将继续收阳，并存在加速上行的可能。板块方面关重点关注资源类，周期类股票；适当关注创投概念，区域概念。

　　西南证券 闫莉

　　3月份指数再度收阳之后，指数始自08年11月的反弹行情已经运行了5个月，市场再现谨慎情绪。我们认为不必担心，上行的趋势十分明确，未来只是上行方式的选择，是加速上行，还是一步三折的震荡推升。4月份将继续收阳，并存在加速上行的可能。板块方面关重点关注资源类，周期类股票；适当关注创投概念，区域概念。

　　宽松货币环境支持继续上涨。继2009年1、2月份的新增信贷规模快速增长之后，3月份信贷数据仍将保持高增长，估计在8000亿元以上，由此2009年一季度实现新增信贷规模在3.5万亿元左右，2009年全年的新增贷款规模将超过6万亿元。

　　通过对M1、M2同比增速与上证指数的运行对比分析，得出以下结论：M1增速从2008年11月开始回升，这种增长可以持续到2010年底；上证指数同比与M1同比的波动规律高度吻合，由此指数后续上行时间比较充裕；M2与M1之间存在明显敞口，显示资金十分充裕，借鉴股票

　　市场的历史走势，当前宽松的货币环境支持指数继续上行。

　　具体到股票市场资金状况，4月份大小非解禁数量减少，且4至6月是解禁数量比较少的期间；创业板IPO办法5月1日起实施，但真正挂牌要8月以后；而今年启动发行并已公告首募额的12只新基金共募集金额249.2亿元。

　　关注一季度业绩情况。截至4月1日，沪深两市共有814家上市公司披露了2008年年报，占两市全部1625家公司的50.09%。根据中国证券报信息数据中心统计，这些公司2008年完成主营业务收入同比增长19.16%，实现归属于上市公司股东的净利润同比下降5.96%；加权平均每股收益0.38元，比2007年的0.42元下降9.73%。

　　美国次贷危机及国内经济周期双重影响，上市公司08年业绩下降不可避免。之前我们对09年全年的策略报告，已经考虑到业绩下滑10%-20%的情况，已公布的业绩下滑情况没超出预期，因此维持之前的整体判断。2008年上市公司整体业绩下滑主要发生在四季度，今年一季度的情况十分关键，需要对季度环比给予关注。

　　宏观数据或形成冲击。3月份及一季度中国宏观经济数据将于4月16日出炉，实际数据与之前预期之间是否存在偏差，分析人士对数据的不同解读，可能会造成股票市场的震荡。

　　海外市场现回暖迹象。国际原油、大宗商品价格底部回升，美元指数走弱。3月18日，美联储决定购买3000亿美元长期国债、7500亿美元抵押贷款证券、1000亿美元机构债券，意味着美联储实质上准备通过印钞的方式解决救市资金来源。美元指数出现急促下跌，但近一周又出现了小幅回升，我们认为一方面是短期急挫之后的适当修复，另一方面和中国的表态及G20会议的召开有关。我们认为未来美元指数阶段性走弱的可能性很大，虽然美元的走弱，并不与原油、大宗商品价格、股市的上涨完全对应，但对上涨是形成支持的。需要等待美元指数小幅回升之后的变化，一旦美元再度向下掉头，那么商品、股市将进一步走高。

　　波动范围2300-2700点。连续5个月的反弹，指数由08年10月的低点1664点上涨到3月的高点2392点，累计上涨幅度43.75%，市场对这个反弹幅度有些担心，实际上这个幅度并不高，主要是衡量标准的选取存在差异。由于3月的K线力度比较大，对4月的上行提供了良好的支撑，月线技术指标运行良好，周线趋向指标也将进入多头市场，因此单从指数运行上看4月收阳没有问题。

　　我们把4月份的高点放在2700点。至于低点，由于指数的上行市场时常表现出犹豫，因此前高点2402点刷新之后，不排除存在震荡，因此将月度低点留出一定的空间，放在2300点。即4月份整体的波动范围为2300-2700点。

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