⊙本报记者 吴晓婧

　　国联安2009年2季度投资策略报告指出，外围经济最坏的时候已经过去，中国经济有望提前复苏，在外围股市阶段性企稳后，A股将孕育进一步反弹机会。

　　对于国内外经济的预判，国联安表示，在扩张性货币政策和财政政策的刺激下，外围经济出现微弱的回暖信号，本轮经济危机的导火索，美国房地产市场呈现构筑底部迹象，外围经济最坏的时候已经过去。

　　此外，在政府强力投资拉动和充裕的流动性下， 1998年的政策刺激效果有望重演，2009年将呈现逐季环比回升的“V”型反弹格局。二季度是房地产旺季，同时也是政府投资的高峰期，各项宏观经济指标将会全面好转，同时也将看到微观经济的好转：房地产交易继续活跃，企业第二次去库存化以及企业盈利得到改善。民间投资有望跟进，中国经济提前复苏，A股将孕育进一步反弹机会。

　　从行业配置来看，国联安表示，基于对二季度的宏观经济和微观经济全面好转的判断，看好对经济敏感度高的周期性行业，包括：房地产、大宗商品、水泥、工程机械以及受益于股市走强的证券业等。

　　国联安认为，股市的回暖将带动券商经纪业务的大幅攀升，若二季度股市继续回暖，经纪业务将继续超预期。此外，股市的回暖将提升券商的自营业务收入，因此证券业是股市走强的最大受益行业，而融资融券和创业板等创新业务的推出，将成为该行业持续走强的催化剂。

　　而新开工面积的下降和销售的加快，房地产去库存化进程加快，房价有望探底后企稳，房地产有望率先复苏。基建需求的快速启动，在二季度有望达到投资高峰，房地产业的率先复苏，使得水泥、工程机械行业将保持旺盛的需求，行业有望走出去年底今年初的景气低谷。

　　进入二季度，经济的全面好转，大宗商品的需求上升，库存下降，商品属性和金融属性的叠加作用，将推动大宗商品走强。看好石油、贵金属、有色金属以及贴近上游，弹性较大的化工中间品。

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