一季度A股演绎了一轮独立上涨行情。截至昨日，上证综指已反弹超过40%，深证成指更是反弹超过60%，在即将到来的二季度，宏观经济形势如何？A股市场又将如何演绎？哪些行业将出现机会？

　　宏观经济

　　申银万国发布的春季宏观报告指出，经历去年四季度和今年一季度的消化存货之后，二季度开始工业生产将出现加速回升势头，预计一季度经济增长率将是今年的底部，从二季度开始将呈现V型反弹走势，经济增长率大概会按照7%、8%、9%速度上行。

　　长江证券则更乐观的指出，在经历了一个季度左右的大幅削减库存之后，以PMI指数为代表的实体经济活跃度虽然仍旧处在50景气水平之下，但是与11月份相比，下滑已经明显放缓，有理由相信中国此轮调整中的“V”字低点已经形成。至于外需的疲弱以及中国的产能过剩问题，是决定中国“V”字右侧延展多长时间以及多高幅度的关键。

　　银河证券则表示，国内经济触底标志显现。在一系列反周期政策的刺激推动下，我国经济已于2008年11月—2009年2月触底，预计2009年经济将缓慢回升。预计2009年四个季度GDP分别增长7.3%、7.7%、8.1%、8.9%，全年为8.1%，其中一季度GDP增速7.3%要高于去年四季度6.8%的水平。

　　A股表现

　　国信证券指出，此轮反弹中许多个股和板块的最高价位实际已经达到2600-3000点一带，预计4月份之后市场总体处于整固阶段。

　　流动性和刺激经济政策是主要支点，但题材与政策主题面已全面扩散，坚决规避累计涨幅偏大缺乏基本面支撑的个股，同时采取“交集”策略精选在行业景气趋势、产业与区域经济振兴规划、创新等多重因素占优的个股，增进获取超额收益的确定性；重点看好上海世博会、海峡两岸经济圈以及中西部崛起(含灾后重建)三方面的区域经济主题。事件性题材方面建议关注业绩风险释放后涨幅小的低价重组概念股蕴含的阶段性机会。

　　长江证券则表示，中国资本市场此次中级反弹何时向反转过渡的核心其实就在于，当价格回落引导的耐用消费品阶段性反弹何时结束。从表现形势来看，以PPI出发，此次中级反弹结束的标志很有可能是在于价格指数反弹后的重新回落，但是考虑到“V”字中形成中级反弹的核心是在于耐用消费品的反弹，所以，消费品部门中普及率偏低的汽车以及房地产销量和价格的波动才是决定因素的关键。 展望未来，中国资本市场中期反转的决定因素无非也是集中在两方面，一方面是外需何时恢复；另一方面，就内需或者投资引导产能的进一步扩张。

　　投资策略

　　国信证券建议超配中小银行和保险、医药、连锁超市、机械与电气设备、大农机板块、建材、贵金属；标配房地产、建筑工程、农业、纺织服装、家电及家电连锁、煤炭、有色、基础化工、食品饮料、商业贸易、信息技术等行业；低配公用事业、石油化工、钢铁、造纸、交通运输、旅游酒店。

　　银河证券则看好服务业在中国的长期发展前景，建议重点关注基本面回暖的地产、具有估值优势的银行、需求快速回升的航空运输以及现代物流、软件等服务业。

　　长江证券建议短期关注刚性需求支撑的房地产以及汽车。

　　本报记者  刘扬

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