东方早报记者 忻尚伦 

　　在对2003年1月以来的A股泡沫值进行观测后，上海证券首席宏观分析师胡月晓得出结论——今年2月份A股泡沫累计值达到观测以来的历史最高点。但吹大A股泡沫的主因并非是流动性，而是“市场抄底心态急剧膨胀”。胡月晓指出，市场长期向上的基础并不具备，多空博弈之下，市场箱体震荡格局短期还难以改变。

　　从历史统计数据来看，2009年2月份当月泡沫值是0.73，累计值是0.731。而从统计数据来看，上证指数在6124点时，当月的累计泡沫值为负。

　　对此，胡月晓解释，“泡沫累计值的走势和指数具有明显的相关性，且月度泡沫值的变化往往先于股指变化。”胡月晓说，“股市要上涨必须要有泡沫累计。单月产生泡沫如果为负值，且呈扩大趋势时，股指基本不会大幅上涨。”

　　通常，泡沫初起时市场会走向繁荣；当泡沫积累到一定程度后，市场调整的风险就会加大。

　　与一般认识不同，胡月晓提醒，“流动性并非导致股市泡沫上升的主要因素。”流动性对泡沫指数的贡献率仅有0.002，大大低于成交量和开户数对股指泡沫的影响，也远没有换手率和市盈率对股指泡沫的提升作用大。

　　“成交量和开户数才是导致泡沫再次膨胀的最重要因素。”上海证券说，成交量增长过快的一个主要原因是“大小非”交易的持续增加，2月成交量中“大小非”减持占比约1/3。

　　可查资料显示，2月份新增开户数达到2008年4月以来的新高，是2008年10月新增开户数的2倍以上。上海证券指出，2月新增开户数暴增现象说明，股市短期吸引力上升到了一个新高度。在实体经济并没有出现好转迹象的情况下，股市吸引力增加主要源于市场的“抄底”心态。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。