继续在2000-2300点运行

　　国元证券

　　随着“两会”的结束，接下来管理层的重心将转移到如何细化并执行“两会”的定调，预计短期内出台进一步大规模刺激经济政策的可能性不大。经济数据经过消化之后，市场关注的重心将集中在对一季度宏观数据的预期以及微观层面是否出现好转之上，期间不排除还有些货币政策财政政策会出台，比如部分产品出口退税率的进一步上调，以及存款准备金率的调整等等。出口退税本身只能延缓出口下滑幅度，掩盖不了下滑趋势，如同去年的纺织出口退税率上调一样，今年1月份纺织品出口照样逃不了下降的命运，决定出口的不仅是成本还有对方的刚性需求。 技术角度看，股指目前处在收敛三角形的末端，震荡幅度在缩小，频率在加快，即将面临方向性选择，2100-2250点区域将成为趋势选择的关键区间。基本面角度看，存款准备金率如果下调对银行股是利好。考虑到权重股由于潜在利好和增持所带来的下跌空间不大，本周股指有望继续运行在2000-2300点区间。鉴于趋势的不明朗，建议谨慎的投资人待趋势明朗后再行介入，激进的投资人对于经过连续调整后回到区间下轨并有存款准备金率下调预期的银行、成交回暖的地产、重组类个股及和国际油价联动性较强的能源、石化可加关注。

　　重点指标仍露寒意重防御

　　国信证券

　　宏观数据忧喜参半，但重点有效指标仍然透露寒意：1-2月个人所得税累计同比增长8.1%，比去年增速回落8.7个百分点，居民收入预期下降将进一步制约未来消费扩张；固定资产投资增速高于预期，工业增加值增速低于预期。从与当前背景相似的1998年情况看，未来即使工业增加值增速上升，也无法作为指数仍将上行的依据。另外，第二产业固定资产投资增速比城镇固定资产投资增速更能反映经济运行趋势，而其目前仍然处于下行趋势；主要工业品产量增速好坏参半，煤炭、电力、钢材、汽车、水泥产量增速反弹，有色产量增速仍然下行。我们认为这佐证了两件事情：一是4万亿投资确实对其相关行业起到了一定的拉动作用，二是汽车产业有望成为率先复苏的先导行业。

　　由于我们对市场和经济中长期走势并不乐观，因此配置仍然以防御为主：1)基建投资受益行业始终是未来必须配置的一个板块，包括建筑建材、工程机械。2)有望率先复苏的行业，包括小排量汽车和区域房地产公司(广州、深圳)。3)抗经济下滑风险强的行业，主要包括医药、电气设备。

　　有估值支撑无惧短期调整

　　江南证券

　　我们对两会之后经济形势的判断是：实体经济投入降低，因而降低2009年经济增长，而流动性充裕将会推高股市，并使得市场波动加大。对于资本市场，保守估值加上流动性充沛下的动量投资是需要关注的两条线索。基于对宏观经济形势的理解，我们对2009年和2010年上市公司业绩增长进行了三种情景假设，利用红利贴现模型计算了大盘的合理估值点位。由于我们认为实体经济复苏迟缓，因此，我们选取中性情景，也是较为保守的业绩增速情景。即2009年上市公司EPS增长5%、2010年增长15%情景下，对应2100点为大盘合理点位。那么，目前大盘已经处于合理估值区间。

　　大盘尽管短期已经达到合理估值点位，在持续上涨后有调整需求，但是在流动性推动下，我们提高了对于年内市场中期看好的态度，并且认为2100点是安全点位，向下动力逐步降低。

　　关注区间震荡下三类机会

　　银河证券

　　近期公布的1、2月份宏观经济指标成为大家最为关心的问题，总体来看，这些宏观数据喜忧参半，市场对宏观指标的表现已经有所反映。而工业效益数据要等两周以后再公布，在这一短暂的真空期内，过剩的流动性、政策预期将成为影响市场的重要力量。我们认为，两会结束后区域振兴有望成为下一个热点，包括海西经济区、港珠澳大桥、海南国际旅游岛等。这将是未来一段时间政策的热点，也会给A股市场上受益公司一定刺激。

　　在流动性过剩格局不改、政策利好预期仍然存在的环境下，市场有望维持区间震荡态势，我们看好三类投资机会：一是在区域振兴规划下受益公司，二是经济好转与政策刺激下的金融和投资品的估值回升机会，三是具有独特经营模式的公司，包括物流运输、商业贸易等领域的个股。

　　经济稍有企稳可谨慎乐观

　　广发证券

　　2月份宏观经济数据已基本出炉，整体而言符合市场之前的判断，即经济已稍有企稳，但经济产出水平仍继续下滑，目前拉动经济增长的三驾马车只剩下由政府拉动的固定资产投资。由政府主导的增长能否弥补由于私人投资、消费不足及出口形势恶化所导致的下滑，目前争议较大。对此，我们是充满信心的，但目前我们更关心政府如何“保8%”(关注“保就业”相关举措)。

　　流动性方面我们认为：1、3月货币到期量为全年峰值，央行会加大公开市场对冲力度，但全年宽松货币趋势不改；2、央行每周公开市场操作力度将短期影响股指走势，其走势与央行货币净投放量高度相关；3、2月信贷投放仍高达1.07万亿，其中中长期贷款比重并无改变，票据融资比重上升至46%，对股市影响双重；4、M1和M2增幅大幅提升，基本与高额信贷相匹配，其剪刀差反弹利好股市。

　　考虑到先行指标向好(发电量结束负增长)，外围市场回暖等因素，我们认为暂时无改变投资者预期的事件发生，维持谨慎乐观的看法。同时鉴于CRB金属价格及BDI运费价格处在缓慢上升轨道中，我们认为短期内可把握有色金属及航运板块的交易性投资机会。

　　选择继续调整可能性更大

　　民生证券

　　2月份主要经济数据公布完毕，总体喜忧参半。货币发行与信贷数据继续朝着预期增长，而经济实体数据出现分化，投资同比与环比增速同时加快，好于市场预期，财政投资与银行信贷起到了一定作用。在低迷的市场中，政府这只有形的手还是能发挥一定的作用。但进出口连续第四个月下降，创历来最大跌幅，国际严峻经济形势对我国的冲击还在加重。CPI、PPI同时负增长，经济低迷态势难以一时改变。从这些数据可以知道，今年的市场都将在宽松的资金面与严峻的基本面中寻找平衡，不同类型的投资者将出现方向性的分歧。

　　短期看，两会结束与年报冲击下，市场选择继续调整的可能性更大。在基本面压制和资金面推动下，可关注异质性强、不需要行业整体联动、有望走出独立行情的股票。

　　区间震荡可能下探60日线

　　湘财证券

　　目前沪深两市又重新跌回到30日均线以下，沪指支撑位直指60日均线2050点附近。因此，从技术上看，本周沪指有下探60日均线的可能。总体看，本周市场将呈区间震荡，波动区间为2050-2200点，市场缺乏热点，关注的焦点是“两会”后有无新的刺激经济政策和上市公司年报业绩。由于市场波动区间逐步收窄，未来1-2周内市场将寻找突破方向。我们倾向于市场选择向下突破。

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