通过对过去18年来“两会”期间上证指数的表现研究发现，“两会”召开期间，股市上涨的有12次，占比达66.67%。进一步统计还表明，即便在熊市时期，股市出现“两会”上涨行情的概率也高达62.5%。一个值得关注的现象是，很多时候，上涨行情并不会随“两会”的结束而终结。有时候甚至随着“两会”的闭幕，股市的反弹才刚刚开始。

　　另对上证指数在“两会”结束后10个交易日的涨跌进行统计发现，在18年中出现了12次上涨，概率同为66.67%。其中1993年“两会”结束后，在4月1-14日中的10个交易日里，上证指数上涨37.42%，为18年来最大涨幅。当时股市正处于熊市时期，股指在“两会”期间创出18年来最大跌幅，“两会”结束后，股指出现了一波反弹。

　　而上证指数在“两会”后10个交易日下跌的有6次，其中2008年3月19日~4月1日中的10个交易日内，上证指数下跌9.26%，为最大跌幅。1994年及2005年分别下跌7.65%、7.22%，这两次下跌均处于熊市末段。其余下跌年份跌幅均小于5%，跌幅最小的是2002年，只下跌1.05%。

　　以“两会”结束后10个交易日的股指涨跌来看，牛市期间股指上涨的有8次，上涨概率达到80%。而在熊市时期，上涨的次数只有4次，上涨概率只有50%。

　　焦点频出 谁引领“两会”行情

　　2月6日至13日，温家宝总理主持召开座谈会，征求即将提请全国人大会议审议的政府工作报告意见。从征求意见的方向看，政府工作聚焦在进一步加强“三农”工作、扩大农民消费需求，加上今年的中央一号文件第六次锁定“三农”，共提出了28点措施促进农业稳定发展与农民持续增收，因此，预计农业仍是今年“两会”的重点。

　　此外，座谈会提及支持科技创新、加强节能减排和环境保护、促进中小企业发展和改善民生等方面。相关代表的意见还涉及金融改革、保障能源供应、促进房地产业健康发展、推进企业兼并重组、家电下乡以及灾后重建等方面。这将令科技产业、节能减排、中小企业、金融、能源、房地产、家电等多个领域进一步升温。

　　在国际金融危机、全球经济疲弱的严峻形势下，中国出口不能太指望，而保增长这一目标显得尤为重要，这是去年四季度以来至今持续高热的焦点话题。如果“两会”进一步落实保增长目标，这将对零售等消费领域、机械及建材等保增长板块、医药等惠民板块产生重大利好。

　　为了更好地应对金融危机，保证国内经济的发展，继4万亿扩大内需政策之后，产业振兴规划近期接连出炉，这些政策可能会成为“两会”上的热点议题。这也意味着，钢铁、汽车、纺织、有色金属等振兴计划板块的热度将持续一段时间。

　　综合上述情况来看，我们认为，钢铁、交运设备、机械设备、电子元器件、信息设备、纺织服装、化工、有色金属、食品饮料、轻工制造、建筑建材、家用电器、商业贸易、医药生物、金融服务、农林牧渔、采掘、房地产等申万一级行业板块以及节能减排、3G、中小企业、新能源、灾后重建等概念板块将成为“两会”期间的热点板块。

　　9热点板块有望发力

　　并不是所有热点板块都能在“两会”期间再发“牛力”。部分板块的利好预期此前已在很大程度上得到兑现，相比而言，一些前期滞涨的板块，很可能于“两会”期间在相关利好政策的推动下积极补涨。

　　从2008年10月29日至2009年2月20日，在我们关注的18个行业板块中，前期涨幅(按总市值加权平均法计算，下同)小于50%的有钢铁、食品饮料、化工、采掘以及金融板块。

　　金融行业整体涨幅最小，只有12.32%，其中券商板块涨幅更小，银行板块次之；采掘板块涨幅也低于20%，只上涨了17.48%，其中煤炭采掘及石油开采这两个细分行业分别上涨33.87%及12.03%；化工、食品饮料及钢铁板块分别上涨26.48%、35.04%及45.51%。其中在化工行业中，石油化工板块及日化用品板块涨幅分别为21.55%、40.12%，而轻工业振兴计划所涉及的塑料板块已上涨79.73%。

　　在这18个行业板块中，有色金属板块涨幅最大，达到98.38%。这一大行业下的炼铜、炼铝等细分板块的涨幅也都在75%以上，其中黄金冶炼板块涨幅更是接近140%；信息设备、机械设备这两个一级行业板块涨幅均在80%以上，分别上涨80.41%及80.39%；此外，电子元器件、交运设备、轻工制造、家用电器、农林牧渔、医药生物、房地产、建筑建材、商业贸易及纺织服装等行业板块的涨幅均在50%以上。

　　受产业振兴计划推动的船舶制造、汽车整车、家具、造纸、玻璃陶瓷、水泥等细分板块以及“三农”政策刺激作用上涨的种子生产板块涨幅也超过50%。

　　但这些大行业中的部分细分板块仍值得关注。其中，机械设备行业下的细分板块金属制品板块的涨幅较小，只上涨47%；建筑建材行业中的建筑装饰板块及商业贸易行业下的零售板块涨幅也只有37.2%及45.19%，信息设备业下的通信运营板块涨幅只有24.03%。

　　有可能成为“两会”热点的5个概念板块涨幅均超过50%。其中，中小企业板块涨幅已达到91.6%，灾后重建板块涨幅也达81.4%；新能源、节能减排及3G板块涨幅分别为76.82%、67.31%、54.11%。

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