刘文逸

　　“两会”主题历来是投资者关注的热点。尤其是在经济形势仍不明朗的情况下，“两会”议题自然被寄予厚望。那么在“两会”中，那些“政策”会对行业、板块产生积极影响，投资机会又在哪里？通过对机构、媒体等各方观点的整理，我们认为“两会”有望演绎以下八大投资主题，而“民生”或将是会议重点。

　　农业：挖掘内需成亮点

　　“三农”问题已经连续5年成为中央政府最为关注的“头等大事”。但是由于缺乏明确的可量化标的，投资市场对于三农概念的热点仅仅聚焦于2008年初的“家电下乡”和“农林牧渔”等中小市值板块。进入2009年之后，在全球性经济衰退已经完全明确的大背景下，中国的内需如何拉动、农民工就业问题突出、农业生产安全沉疴累累等问题逐一成为公众关注的焦点。为了走出经济衰退的泥沼，切实改善三农，政府陆续出台一系列新颖的“三农”财政补贴优惠政策。对此国信证券的张如、赵雪桂、余爱斌认为，传统农业及“大农机行业”孕育较大投资机会。传统农业如中牧股份、敦煌种业、登海种业、北大荒、南宁糖业等，投资者仍可以继续关注，而“大农机行业”主要包括该行业包括传统的小农机、与农民相关的低端汽车、相关整车/核心零部件行业。

　　环保和节能减排：受益政策与资金的双重呵护

　　08年7月1日，温家宝主持召开节能减排工作领导小组会议，明确了强化目标责任评价考核，坚决遏制高耗能、高排放行业过快增长，加快淘汰落后生产能力，加大节能减排重点工程实施力度。根据国家环境保护“十一五”规划，我国的环保总投资额将由“十五”期间的7000亿元，增加到15300亿元，年均复合增长率16.9%。

　　中信建投的陈祥生、李静认为，在我国经济转型的过程中，“节能减排”受到国家政策和资金层面的双重呵护，发展前景清晰确定。其中有三类投资机会：1)是节能设备制造、新能源技术开发以及节能材料生产等。2)是直接从事大气、固体和水处理的行业。3)是传统“两高”行业在减排降耗过程中的行业整合和集中度提升带来的机会。建议重点关注以下个股：天威保变、龙净环保、合加资源、华光股份、科达机电、冀东水泥等。

　　新能源：未来仍将快速发展

　　近几个月来，新能源一直是市场主力资金关注的热点。虽然目前部分概念股的上涨放缓，但分析人士普遍认为，随着新概念品种的持续涌现，未来新能源板块走势仍然强于A股指数。国泰君安的新能源研究团队认为，尽管此轮新能源概念受到热烈追捧，但其估值体系并没有发生明显改变。在此估值相对安全的基础上，国泰君安认为，随着国家各项扶持新能源政策的落实，新产品会大量涌现，新能源仍具备快速发展潜力。比较确定的主要有，风力发电设备行业，此外光伏发电、薄膜电池等也有广阔的发展空间。

　　医改：医药板块具备防御和成长双重价值

　　2009-2010年政府将投入8500亿元，为做大做实医疗卫生保障提供物质基础，将为医药产业在经济动荡环境中的稳步发展奠定基础。医药指数年初以来表现逊于大盘，主要是由于市场出现反弹，资金对周期性行业关注较多。中金公司的孙亮认为，医改大背景给行业带来确定性发展，企业业绩增长基础坚实。在经济形势未见完全明朗的情况下，从防御和成长双重角度考量，医药股仍然是相对不错的选择。拉长时间周期，医药股更具吸引力，他们属于长跑冠军。随着前期二线股补涨，一线医药股的估值溢价水平已经回落，孙亮认为可以向这些价值型股票回归。恒瑞医药创新研究进入正轨，仍是价值投资首选，稳健投资者还可以选择国药股份、云南白药、海正药业；对于积极的投资者孙亮推荐顺序是康缘药业、双鹭药业、华海药业、天士力。

　　基础设施建设：为了实现我国经济的平稳过渡，“4万亿”的经济刺激方案掀起了我国基建行业的高潮。根据《东方早报》报道，目前在学界呼声较高的观点是，为了完成今年“保八”的目标，中国政府将追加投资规模，有市场分析人士认为，“两会”的宏调主题还将会是以经济调整为重心，结构调整为辅。至于究竟新一轮投放的规模会有多大？各界都有不同的预估。国家发改委宏观研究院的某专业人士曾表示，这个数字或将为5.5万亿元；而野村证券给出的数字更是惊人——8万亿元。如果基建投入继续加大，那么势必给铁路、建材、钢铁、工程机械等相关板块带来巨大市场机会。

　　食品安全：任重而道远 行业龙头有望受益

　　国家一直以来是非常重视食品安全的问题，尤其是这两三年，但从实际的运行效果来看，并不太好。对此国金证券的行业分析师陈钢认为，这背后原因，这与中国现实国情密切相关，而且涉及到相关因素太多，短期内无法有效能解决。企业利益、地方利益以及政府管理部门缺位，包括企业社会道德的沦陷，这些都是导致食品安全事件的原因。食品安全问题不仅是经济问题，更是社会问题。从更长时间段来判断，市场份额将会进一步向食品饮料龙头企业集中。对此，中信证券分析师毛彪认为“两会”间食品安全问题可能会被更多提及，同时他建议投资者关注两类公司，一是行业龙头、产品安全系数高的企业；二是为食品安全提供保障的行业或公司。

　　资本市场改革：“创业板”最受关注

　　在最受关注的资本市场改革中，最被“两会”代表委员关注的，当属创业板推出、发行制度改革和“大小非”问题。其中，尤以早在去年“两会”时就备受期待的创业板为主。吉林证监局局长江连海、民建中央副主席辜胜阻均公开表示，应在上半年推出创业板，而具有创投概念的鲁信高新、大众公用等龙头品种应该会在热议中有所表现。

　　区域经济发展：区域振兴有望得到确认

　　中金公司最近发布投资策略报告指出，由于地方政府可以开始发行地方债，而每个区域的规划也将在两会期间上报，不妨关注区域经济振兴规划是否会落到实处。有分析人士表示，其中通过可能性和经济弹性较大的区域包括：环渤海、中西部发展、东北老工业基地、环北部湾等区域经济圈、新兴中心城市等。毫无疑问，这些区域内相关上市公司面临着更好的投资机会。

　　重点公司点评

　　敦煌种业：09年面临更多发展机遇

　　上周，敦煌种业公布2008年业绩盈利幅度在1000万元左右，折合EPS约为0.05元，这一预盈幅度高于市场普遍预测的500万元。而我们所强调的并非08年盈利相差500万的差异，而是先锋种子增长和自有种子改善在公司所产生的变化。尤其是自有种子业务的改善，根据光大证券蒋小东分析，公司09年度盈利会大有改善。

　　单纯比较07、08年的四季度业绩，07年盈利4500万元，08年盈利5200万元，这其中的主要差异在于08年四季度多出来的2000-3000吨的先锋种子盈利，这部分盈利增加净利润约1000-1500万元，而作为亏损大头的棉花、棉籽油，08年四季度所面临的形势都明显弱于07年。

　　展望09年，蒋小东认为种子、棉花、棉籽油都将比08年有所改善。从收入构成来看，大头是种子、棉花、棉籽油三大块。先锋种子仍将贡献公司的主要增长，自有种子将比改善程度明显好于07、08年，棉花、棉籽油虽然不会象07年那样一路高价，但随着前期高价库存的消

　　化，很难再出现08年这样的大幅亏损。公司主要业务的盈利形势要明显好于08年，因此，蒋小东所预期的09年先锋之外的业务亏损在1000-2000万之间。

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