本报讯 昨日，东方证券在该公司“2009年资本市场年会”上表示，2009年上市银行整体净利润有望实现7.56%的增长，成为A股市场的稳压器。而近期投资需坚持新“三反”原则———反恐、反贪、反盲动。

　　东方证券表示，虽然2009年银行的信贷资产质量会有一定程度的下降，但是盈利实现正增长的可能性依旧比较大。流动性复苏对银行业2009年业绩带来支撑。宽松的货币政策使得银行信贷出现大幅上涨，同时信贷扩张降低了央行进一步大幅降息的可能，银行利差下降幅度有望低于预期。东方证券预计，在基准情形(0.5%的信贷成本，-0.2%的利差水平变动)下，上市银行2009年将实现7.56%的净利润增长，对应拨备覆盖率为130%、不良贷款率为2.2%。银行利润的稳定增长，将成为A股市场的稳压器。

　　对于近期的投资思路，东方证券建议投资者坚持新“三反”原则———反恐、反贪、反盲动。东方证券认为，由于本轮经济回升不是全面的复苏，各行业受益存在时滞，为投资者提供了周期错配的机会。投资者应按照受益时间先后，结合经济复苏的形态演变以及市场预期的变化，周期错配以获得超额回报，市场博弈也将导致预期段涨幅被放大。同时，实质段获益程度能获得超越市场一致预期的公司，将会受到市场青睐。

　　从宏观经济层面，东方证券宏观经济首席分析师冯玉明认为，2009年中国经济复苏有望，但是保“8”有挑战。冯玉明介绍，从环比增长看，中国经济增长最坏的阶段已经在去年四季度走过，今年一季度将恢复环比正增长。不过上半年经济的同比增长仍会进一步下滑至6%左右，全年经济增长的乐观预期为8%。冯玉明还认为，2009年中国经济增长外部环境最大的不确定性，在于美国消费信贷坏账率的上升是否会引发第二轮危机以及其力度有多大。

　　另外，冯玉明表示，由于政府投资的拉动作用在2010年将减弱。受中国过去所依赖的靠掌握和吸收外来技术提高劳动生产率的增长模式已走过高峰期，以及中美之间目前不平衡扩大的速度会放缓等因素的影响，未来中国经济将难以再出现超预期的持续高增长，经济的潜在增长率将下移。不过，如果经济能够逐步转型成功，经济增长的质量会提高，真正的创新型企业会成长壮大。

　　(韦小敏)

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