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　　经过近4个月的强劲反弹之后，A股市场在近两个交易日展开强势整理。信贷投放规模的激增使市场猜测部分资金流向股市，未来资金是否仍将推动股市上涨，成为市场关注的焦点。一位合资基金人士表示，A股市场从来就不缺乏流动性，市场缺乏的仍是信心。

　　南京证券策略分析师周旭认为，前期市场出现强劲反弹，场外资金介入的可能性较大。从前年行情最火爆以来，两市成交量一直处于低位运行。近期市场连续突破2000亿元成交，可能会有部分信贷资金流入。资金推动型的市场涨跌属于正常情况，近两天暴跌可能会洗尽浮筹。不过，如果大盘很难站上10日均线，场内资金有可能进一步出逃，同时也会使场外资金的介入趋于谨慎。目前市场只要成交量不出现急剧萎缩，在国内资金流向渠道仍然较少的背景下，资金推动市场上行的趋势可能仍会存在。

　　自2月9日两市成交额突破2000亿元以来，近期市场成交额一直保持在2000亿元以上，并且于周二突破至2736.29亿元的天量。

　　上述基金人士表示，本轮市场的强势反弹肯定有资金推动的因素，但是很难判断这种资金是否以信贷资金作为源头。前期反弹的根本因素可能还是市场从上证指数6000点快速回落之后跌幅较深，存在技术反弹需求所致。此外，经济数据的回暖，以及国家推出4万亿元投资计划，同时未来各项产业振兴计划的相继推出，都是促使投资者信心回暖的因素。

　　光大证券则认为，产能过剩和储蓄过高支撑股市。储蓄过高意味着释放流动性的强烈支撑，而产能过剩表明实体经济吸收资金能力较弱，两者体现流动性的释放动能充足而吸收能力有限的矛盾。这种情形下，宽松货币政策释放出的优质流动性将促使实体经济部门调整各类资产配置的比例，加大处于估值洼地资产的配置。在经济下行和通缩风险并存的可能性下，适度宽松的货币政策将继续提供流动性支持。

　　不过，民生证券指出，现在货币发行的18%的增长速度远高于经济增长与物价指数之和，也就揭示新发行的货币远超实体经济增长的需要，实体经济无法吸纳大量资金或存银行或流向股市等虚拟经济，信贷大量增加说明资金未停留在银行。股市兼具投资和投机特点，也是吸纳这些资金的主要场所。

　　尽管经济本身下降压力有所缓解，但复苏需要一个过程，低迷状态不会马上改变。股市主要的推动力量来自资金面，1月货币发行和信贷增速是非常态的，可能是一个年度高点。高点回落会对冲一部分政策的累积效应，如果基本面不能及时跟进，对这种资金推动的行情也就不能过于乐观。总体上，市场低位放量，反弹应还能持续一段时间，不过前期市场持续涨幅较大，后市震荡程度会加大。

　　

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