本报讯  本轮反弹行情能走多高？这一直是投资者最为关注的问题。尽管谁也不知道结果是什么，但有需求就有市场，券商研究所不得不硬着头皮去猜一猜。

　　国泰君安：2500点是合理顶部

　　“两会”前行业政策仍将出台

　　国泰君安昨日最新研究认为，从股灾统计学、技术、估值、基本面、政策面等几个方面分析，2500点是合理顶部，时间持续至3月初。

　　从08年11月1664点算起，截止2月16日，上证指数已然上涨44%，而中小市值股票涨幅更大，已经反弹92%。国泰君安表示，按照股灾统计学，股灾无论幅度多少，平均一年见底，随时可能出现50%-100%幅度的反弹。“如果按照50%的反弹幅度，上证指数的目标点位就是2500点。”

　　从基本面来看，目前市场的担忧主要集中在1月份的信贷高增长不会持续，后续月份的信贷增速将放缓。而国泰君安认为，信贷高增长会延续到3月份以后。随着优质政府投资项目贷款被各银行“瓜分”完毕，若私人部门的信贷需求不能及时恢复跟上，信贷新增量才会减少。

　　对于市场预期较高的政策面，国泰君安认为，“两会”前各项行业扶持政策仍将出台，“政策牌”至少在“两会”前不会打完，而“两会”后的后续政策不可能继续频繁出台，这将是制约行情上扬的重要因素。

　　东方证券：7次牛市历史的借鉴

　　龙头股仍然有上升空间

　　对于如何预测市场顶部，东方证券在研究了历史上7次牛市之后提出了最新的看法，认为龙头股大多提前指数达到最高峰。从所有数据平均来看，龙头股平均提前12天见顶；而以最近的三段牛市来看，龙头股一般是提前于指数3-4周见顶。

　　东方证券筛选出了本轮行情的15只龙头股，其平均涨幅是指数涨幅的5.28倍。“从股价以及成交量趋势来看，15只龙头股除1只尚需观察外，其余均未出现见顶迹象，意味着目前的火热行情还将延续一段时间。”

　　东方证券表示，与各个行业水平相比，这些龙头股在估值上仅次于电信、能源和金融行业，但是其成长性是能源和金融行业远不能相比的；它们未来两年EPS复合增长率平均为47.06%，大大高于市场平均水平；以PEG来看，它们仅有0.48，低于所有行业。因此，从基本面角度看，这些龙头股仍然有上升空间，乐观估计目前龙头股还有14%左右的潜在涨幅。

　　东方证券根据分析师一致预期数据及其他数据，利用单因素模型推断上证指数还能上涨12.5%左右（以周一收盘点位计算，为2750点左右）。记者  刘希玮

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