三大研究所策略研究员：宏观数据低迷并非反弹拦路虎

　　每经记者 姜艳艳 马超彦 发自北京

　　“股市的此次反弹既是对之前下跌过快的一种修正，也是对未来经济复苏的一种预期，持续的时间往往会比较长”

　　国家统计局周二公布数据显示，1月份CPI同比上涨1%，增速较上月回落0.2%，已连续第九个月走低，并创30个月以来新低，但仍略高于市场预期；同时，1月PPI同比下滑3.3%，降幅创2002年3月以来的新高，并低于市场预期的2.6%左右。2008年12月消费者信心指数为87.3，为连续第五个月下行。

　　毫无疑问，对比2008年数据看，2009年1月份的CPI和PPI两数据可谓低迷，显示目前的经济景气度仍然偏低，但与之相对，昨天的股市却延续近期的上涨行情，以貌似“不可理喻”的形式继续红盘收尾。一边是不尽如人意的宏观经济，另一边则是红火的股市，不少投资者或许被这两者的背离弄得有点晕头转向。

　　对于目前情况下的市场走势，投资者应该何去何从？《每日经济新闻》特邀英大证券研究所所长李大宵、国都证券策略分析师张翔和天相投顾首席策略分析师仇彦英，共同就投资者关心的宏观数据和市场进行了剖析。

　　李大宵：当前属于次完美市场

　　“经济数据还是比较低迷的，总体看来仍在低位徘徊，并没有迅速好转，但是也没有低过人们的预期，没有大幅恶化的迹象。”李大宵表示，CPI和PPI数据显示出，宏观经济的基本面还比较困难，但是由于目前股市并非完全由宏观经济决定，低迷的数据不会对股市产生方向性的影响。

　　李大宵表示，目前影响市场的主要因素还是资金，现在市场资金比较充裕，供求偏于多方，这可以从目前权重股的启动中就可以明显观察到。这也意味着主力前期的部署，在此前3个月的横盘时，已经让筹码发生了转移——从无长期投资计划的投资者手中转移到了长期投资者，从散户转移到了机构，从无实力的投资者转移到了有实力者手中，从没有勇气的人手中转移到了有勇气者手中。

　　至于目前股市已经逼近前期压力位2300点附近，李大宵表示，认为市场进一步上涨会引发泡沫的担心，是有点过于患得患失了。此前千方百计想要刺激市场启动，现在还只是刚刚恢复一点活力，市场已经从6124点下跌的失控状态转为可控状态。从一个长远的角度看，“当前的市场虽然不如1664点时那么完美，但也仍算次完美的市场。行情尚未终结，甚至只是股市融冰之旅的一次起航，因此目前的点位并不算高。”

　　李大宵认为，保守的投资者可以关注封闭式基金、QDII和B股上的机会，而激进的投资者可以倾向于长周期类的行业，比如航运、银行、证券等进攻性品种。

　　张翔：机构补仓进行中

　　一直对市场持理性保守态度的张翔昨天接受《每日经济新闻》采访时表示，CPI和PPI两数据仍在预料的范围内，但是要看到CPI的上涨主要是食品价格上升导致，而每年春节食品价格都有上涨惯例，剔除春节因素，2月~3月的CPI难保上涨，甚至有可能出现负数，通缩的压力不得不防。

　　不过，目前的数据对于股市的影响不大，最主要的一点是投资者心态发生了变化，投资氛围也完全变了。“之前大家多看悲观数据，但是现在大家则多关注积极的因素。比如12月份发电量同比降了很多，但环比却出现上涨。”张翔认为，在投资者情绪扭转的情况下，各路资金进场引发了市场的上涨。

　　“之前随便打开一个基金看，很多持仓量都低于5成，现在机构加仓的迹象明显”，张翔表示，前期市场上涨主要是游资主导，而现在投资者信心转暖后，本来就不缺资金的市场，同时还迎来了机构顺势补仓的情况，这从此前上涨较少的食品、饮料行业的补涨就可以看出，“行情显然还有空间。”

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