张恩智

　　昨天大盘放量上扬，创出2008年11月以来的最高点，长期牛市春光乍泄。但从盘面观察，主力机构追高意愿不足，行情主要依靠权重股支撑。我们在抓住长期机会的同时，也要注意短期交易所带来的风险。

　　短线机会正在变少

　　从成交量观察，大盘突破2100点后明显放量并创出近期新高，23个行业指数全线上涨，这无疑说明当前有一定的资金进场，中期上升空间已打开。但从机构动向看，进场资金“非主流”性质居多，短期交易性机会正在变少。

　　从主力动向分析，特别是从股票型、混合型、保本型、货币型等几种基金类型的对比看，仅有债券型基金和货币市场基金的份额出现上涨，偏股型基金的份额均出现下降，主力资金有青黄不接的可能。我们判断，2100点上方的放量系游资所为，短期内出现震荡的概率较大。数据显示，除保本型基金外，其他几种类型基金的赎回比例均在3%以内；债券型基金的净申购比例较大，达到13.31%；作为资金的临时栖息地，货币市场基金净申购比例较大，达到35.29%。

　　在200只可比基金中，仅有9只基金增仓后仓位变动幅度超过20%，占基金的比重不到5%。随着市场的不断上涨，基金对后市的预期会更加谨慎，多数基金仓位变动幅度均较小，减仓的基金明显超过增仓的基金。

　　权重股引领风骚

　　从昨天对大盘贡献最大的板块看，银行股首当其冲，金融服务板块大幅上涨4.24%，带动上证指数大幅上涨。IT和电子元器件板块大幅上涨3.80%，成为近期当仁不让的人气品种。鉴于银行股具有牵一发而动全身的效应，可持续关注。而IT板块受到投资拉动，将继续成为市场的风向标。

　　银行股大涨的原因在于基本面转好，信贷增长和不良贷款“双降”对银行股的影响最大。数据显示，国有银行的不良贷款余额较年初下降62%，减少6941亿元，不良率首次降至3%以内，大部分上市银行在2008年四季度已着手提高拨备，加之前期已较高的拨备水平，使上市银行2009年的拨备压力略微减轻。因此银行股未来将轻装上阵，为大盘长期向上打下了基础。

　　除了银行股之外，由于电信投资爆发性增长，IT和电子元器件板块大幅上涨。由于该板块已有较大涨幅，未来上涨空间不大，但会继续引领市场人气。宽带用户市场和移动用户市场未来仍将保持平稳较快增长，是运营商未来主要的盈利增长点。

　　曙光就在眼前

　　从盘面观察，指数牛年以来连续上涨，长期牛市春光乍泄。但从短期看，各种技术指标均处于稍高的位置，交易性机会不多。建议投资者瞄准长期目标不放松，关注近期基本面大幅好转的航运和钢铁板块，设好止损点，做好长期投资打算。

　　春节期间，波罗的海干散货运价指数BDI 站上1000 点，达到1070 点，航运板块将成为未来较有潜力的魅力板块之一。BDI指数突破1000点说明航运市场最艰难的时刻已经过去，长期曙光就在眼前，建议关注估值偏低的龙头公司。

　　在BDI指数大幅上涨的背后，钢铁价格也出现反弹，钢铁板块未来将成为黑马辈出之地。从基本面看，钢价反弹的主要原因包括库存下降和原材料价格上扬，钢铁库存水平下降至近年来的最低水平。钢厂自去年9 月以来持续减产，9 月份粗钢和钢材单月产量首次出现5 年来的同比负增长。资源供应量低位运行，有效缓解了供需矛盾。由于原材料价格出现反弹，包括焦炭、废钢、生铁以及进口铁矿石价格均触底反弹。成本增加加上市场资源供应量水平本来就处于低位，各种钢铁产品大幅提价，钢厂的大幅提价提振了市场的信心，钢铁板块将成为长期投资藏龙卧虎之地。

　　值得注意的是，经过一段时间的大幅上涨，A股的可比估值水平已大幅上升到17倍左右，大大高于美国股市15倍的PE水平，在全球市场中处于相对高位。所以，我们在抓住长期机会的同时，也要注意短期交易所带来的系统性风险。

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