纽约梅隆银行亚太区存托凭证主管孔思瀚：

　　中国将成存托凭证主力军

　　周小雍

　　金融危机对全球金融业持续造成冲击，目前这场金融危机对存托凭证市场的影响怎样？存托凭证市场在未来又将面临什么机遇和挑战？日前，《第一财经日报》就这些问题专访了纽约梅隆银行亚太区存托凭证主管孔思瀚(Christopher Kearns)和独立研究机构Oxford Metrica的主席Rory Knight博士。

　　《第一财经日报》：受金融危机影响，2008年存托凭证融资总额出现大幅下跌，您认为全球存托凭证市场呈现出哪些特点呢？

　　孔思瀚：2008年存托凭证的价值和通过存托凭证融资额出现了下降，这与全球和股市的整体表现密切相关。由于全球股市处于极度动荡的状态，直接导致交易量的大幅提升，这一方面是在市场波动的情况下，资金进出股市或换手频繁所致；另外一个值得注意的现象是更多的价值投资者正在逐渐进入存托凭证市场，尤其是一些亚洲新兴经济体正在成为存托凭证市场的主要力量，这样我们就看到流动性创下了新高。

　　《第一财经日报》：2008年，金融危机对存托凭证的总价值和融资额影响都比较明显，您对于2009年存托凭证市场的预期如何？

　　孔思瀚：我不想评论这次的危机到底会在何时见底。然而，根据纽约梅隆银行的分析，从金融市场的角度看，我们想全球市场可望在今年年底之前逐渐恢复。市场一旦露出恢复迹象，那些拥有资金的投资者会马上开始考虑资本投向的问题。

　　如今，全球大部分经济体都已处于衰退之中时，中国的经济增长率是世界罕见的。一旦股市复苏，存托凭证市场将随之恢复活跃，我们将会首先看到亚洲，尤其是中国的存托凭证融资和交易增加。另外，我们知道有很多公司都推迟了上市或其他融资计划，它们也在等待市场复苏的信号。我认为，投资者有望在2009年下半年看到股市复苏。

　　《第一财经日报》：亚洲地区发行的存托凭证有哪些比较突出的特点？

　　Rory Knight博士：根据我们的研究，在过去的5年中，亚洲企业的存托凭证表现远胜标准普尔500指数。在亚洲当地市场，由于上市存托凭证(第二级和第三级)使企业在本地市场的曝光率增加，同时增加了企业财务上的透明度和提升资讯披露的水准，因此这些企业会在价值和流动性上获得一定的优势。

　　《第一财经日报》：中国的百度、中国移动等存托凭证交易目前非常活跃，您认为这些中国公司在信托凭证的发展中存在哪些机遇和挑战？

　　Rory Knight博士：我对这些公司的建议是信心十分重要。因为像许多其他公司一样，这些公司的股价在2008年出现了缩水。它们不应该丧失对市场的信心，而应该继续和市场的投资者以及潜在投资者保持积极的沟通。应该把这次危机也看作是一个机会。这次危机也许是一个相对持续时间较短的危机。

　　从投资渠道来看，作为一个投资者，他有很多选择。如果投资中国市场，尤其是在对市场情况不太熟悉的情况下，选择发行存托凭证的公司来投资也许是一个更为明智的选择。我认为，全球股市一旦开始复苏，存托凭证市场的恢复步伐将更快。

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