国都证券　张翔

　　受消息面刺激，近4日金融板块明显受到主流资金的关注，其强劲的走势给予大盘良好的推动力。在大盘稳步上行的背景下，围绕政策热点所展开的主题投资依然大行其道，不过，受估值压力的影响，部分前期热点已显现调整压力。

　　金融板块四日上涨11%

　　2008年年末，由于金融危机的冲击，投资者对于金融股业绩预期悲观，使得金融板块表现明显落后市场平均水平。进入2009年，由于汇金公司积极增持，同时机构资金开始回流，金融股在最近的4个交易日中放量攀升，使得大盘再度走出回升行情。申万金融服务指数4个交易日累计涨幅达到11%，显著高于上证指数同期6.62%的涨幅。

　　从金融服务板块35只有交易的个股来看，20只股票累计涨幅超过9%，其中海通证券、深发展、长江证券、兴业银行、浦发银行的涨幅均在14%以上。成交量也呈现明显放大的态势，近4日金融板块日均成交额达到218亿元，较之前约100亿元的日均成交额大幅增加。

　　金融板块走强主要有两方面原因，其一是近日公布的去年12月金融数据令人乐观，货币政策适度宽松的效果开始显现，而且流动性趋于缓和也对A股市场带来利好预期；其二则是有消息称汇金一直在增持三大银行股。

　　不过，投资者还应谨慎地看到，银行股的前景仍充满不确定性，投资者依然对利差缩小、不良资产增加等潜在风险顾虑重重，而且场内有限的存量资金也不支持这些权重股出现持续上升的走势。

　　主题投资依旧大行其道

　　由于年报业绩逐步逼近，上市公司基本面难以发掘出行情的线索，因此各路资金继续围绕利好政策展开主题投资。

　　受创业板即将推出消息的刺激，近日表现最为强劲的当属创投概念，像杉杉股份、大众公用、中科英华近4日涨幅都在15%以上。此外，央企注资与重组、产业振兴、3G投资上马等利好政策也带来相关个股的活跃，近4日航空、机械、通信设备指数分别上涨9.1%、8.7%和7.8%。

　　由于主题投资往往夸大了利好的积极作用，其行情来得急而持续性却欠佳，一旦利好预期逐步明朗，炒作动力便显不足。像近日医药、汽车、电力设备等板块的高位震荡均显现出调整压力。投资者还应耐心等待相关个股充分调整后的介入机会。

　　业绩压力将逐步显现

　　去年年底的行情处于业绩真空期，使得内需刺激政策成为主导行情的主要因素。不过，在春节长假之后，随着业绩预警信息或年报业绩的进一步披露，基于题材的炒作行情无疑会受到基本面因素的压制。

　　从去年第4季度的宏观数据来看，需求下滑明显，而刺激政策的利好效果尚未显现，上市公司的业绩增速面临较大的下滑压力。此外，为了卸掉包袱、轻装上阵，上市公司也很可能采取在08年年报中大幅计提坏账和资产减值准备，这意味着很多公司的年报业绩很可能远低于市场预期。

　　目前共有684家公司发布预计公告，其中首亏119家，续亏39家，预减133家，略减60家，占到总数的51%。这也显示出基本面上的不利形势。建议投资者对可能面临业绩压力、而估值偏高的个股持谨慎态度。

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