近期我们认为市场重大阻力依然在1950点左右，而2000点近期几乎难以逾越。因此技术性的反弹空间极为有限，而近期则持续技术性的反弹难以实现，特别是基本面的担忧无法消除的情况下市场弱势难以改观。

　　德邦证券 吴炳华

　　上周的反弹依然是技术性的反弹，我们认为近期技术性的反弹难以为继，即使政策面和权重股依然对市场的呵护依然能够在盘面反映上有所痕迹，但是经济基本面的压力和技术面即将面临的重大压力将迫使市场重回弱势。同时海外地区政治关系的持续紧张以及外围资本市场因为经济危机而出现的羸弱对A股页是不小的压力。因此外围拖累A股也是导致市场难有机会的因素之一。

　　从公布的宏观经济数据看经济持续向下的根本性趋势没有任何改观，同时未来经济数据难以出现远超已经恶化了的市场预期，因此我们坚持经济基本面重新成为市场的主导因素不可避免。即使考虑政策和权重股持续呵护市场的意图依然明显；即使美国因为失业率创16年来的新高可能加大经济刺激的力度从而带动世界各国进行一轮新的拯救经济措施，但任何措施可能都只有阻止经济下滑的性质。因此中国包括降息在内的政策预期依然难以承受市场的众多压力。

　　当前市场处于政策利好和经济基本面转坏的持续较量中，经济基本面的持续恶化对市场形成长久的压制。从上周技术反弹在重要技术阻力位止步后可以看出市场做多的量能开始枯竭，因此我们判断的市场难以再次持续原来的反弹通道可能再次转弱。近期我们认为市场重大阻力依然在1950点左右，而2000点近期几乎难以逾越。因此技术性的反弹空间极为有限，而近期则持续技术性的反弹难以实现，特别是基本面的担忧无法消除的情况下市场弱势难以改观。

　　当然我们持续认为2009年的宏观调控政策基调已经定下了：积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时未来依然存在强烈的降息预期，保经济增长的目标十分明确。而且在 一系列的政策出台后依然有个别的行业(如银行业)在08年的年报中有不俗的表现，但大多行业将出现明显的转折，而且少有的不俗表现都仅仅是过眼云烟，接下来的09年1、2季度的考验才刚刚开始。

　　目前经济快速减缓的风险无时不在，而外围环境的持续恶化难改经济面临的严峻局面，因此指望市场持续技术性的反弹并不现实。所以对A股而言，我们依然深信国内经济的走势决定股市的长期走向，弱势难以改变。但我们坚持局部性的机会仍然存在，特别是消费和泛消费行业随着春节的临近以及消费刺激方案的预期可能导致局部机会。

　　具体到近期而言，我们认为短期技术性反弹已近尾声，再次上行的空间非常有限，特别是前期密集的成交区域具有强大的压力，而且由于经济面的继续恶化，所以中长期依然不看好，故保持谨慎的操作风格，相对于上周的谨慎乐观，我们再次降低股票仓位。轻仓可能是当前的最佳选择，我们坚持局部性小机会大多集中在消费行业，因此我们重点关注医药、商业、食品、信息技术和农业板块中的阶段性机会。另外，包括3G在内的消费电子、汽车和钢铁依然有可能成为短暂的市场的热点，但持续性的机会不多。我们建议重点关注德邦资产组合，其过去的一年的优秀表现有目共睹。

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