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雷人流动性撑起A股牛头
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漫画/张骊浔
本报记者 贺辉红
“去年12月份的金融数据的确很雷人，从M0到M2，各个数据均出现大幅增长，有些增长幅度还创历史纪录，给人的感觉根本不是经济危机，倒像是经济过热时期的景象。”上海某私募说。
从周三开始，A股高调抬头，至周五红盘报收，M1增速的回升似乎成了反弹的“催化剂”。在实证研究上，M1同比增速一直被视为指数的先行指标，若M1增速见底，则市场可能因此发动一波猛烈攻势。那么，在全流通即将到来的今天，这个实证是否依然有效？资金市是否仍然是市场的本质特征？流动性的破局在多大程度上是年底因素的贡献，又能否在牛年伊始撑起A股牛头呢？
基金、私募谁将胜出？
2008年，是一群短线游资的天下，几乎所有存在正收益的投资者，都是短线客。反观长线持股的所谓价值投资者，不但被人骂得狗血淋头，也被市场整得体无完肤。
在这一背景下，基金宣称也要做“短线客”，因为坚守长线持股，谁也无法保证未来会拥有比短线操作更大的利润。因此，基金操作风格的变化虽在意料之外，却也在情理之中了。正如上海麒麟资产管理总裁钟麟所说：“基金做短线是市场逼出来的。”
但基金做短线就能保证获得比去年更好的收益吗？钟麟说：“事实上，基金并不具备这个技术与优势，相反，这是私募的‘杀手锏’。单纯从短线操作来说，公募基金肯定比不过私募。私募基金的管理人一般都有很长一段时间的市场短线操作经验，是从市场上磨炼出来的。”
短线高手、深圳证通天下的杨永兴则对基金的思路抱着“螳螂捕蝉，黄雀在后”的愉悦。他说：“最近听说基金要做短线，这是游资最好的机会啦！因为资金越小，胜算越高，资金越大反而越不好做，这一点我太有体会了。而且做短线是游资的强项。”
私募的自信源自多年的经验，但多少还是令人担心。深圳一位公募出身的私募说，很多基金经理卖股票从来不管它的价格有多低，卖到跌停板也不会手软，买股票时也不管价格有多高。因为考核机制摆在那里，不管绝对收益只管相对排名。在这种情况下，基金的短期化操作无疑会加剧市场的震荡，但是无法激起一波真正的牛市，因为短期化的炽热气氛会扑灭长期持股的热情。“当大家都想着怎么逃、何时逃，市场前进的动力还在吗？”
深圳另一位阳光私募的高管则从另一角度印证了这个观点。他说，从美国市场来看，在资本市场受到管制的年代，绝大多数时间市场处于宽幅震荡期，出现单边上扬大牛市的概率极低，而现在美国市场正在遭遇这种境况。如果美股不能雄起，全球市场就难有太大指望，A股也只存在波段性机会。
誓将短线进行到底
今年以来，“主题投资”在券商策略报告、基金经理、私募经理口中出现的频率大大提高。而诸多投资者又都喜欢依据M1增速来进行市场操作和判断。其背后的逻辑是，A股市场是一个实在的资金市，M1增速见底则意味着市场底的到来。目前，M1增速已发出转势信号，这恰恰为主题投资提供了足够的保障。而市场风格的短期化又为炒作准备了适宜的土壤。
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