匡志勇

　　岁末年初，券商2009年年度策略报告极力劝勉投资者避开“地雷遍地”的年报和第一季度财报阶段。私募投资人却认为，当市场对年报预期最为悲观的时刻，最终发现市场走势可能会不断出现惊喜，年报行情可能并不悲观。

　　年轻的私募投资人吴国平接受《第一财经日报》采访时称，虽然今年上市公司公布的将是最近5年来最差的年报，但是投资人目前对年报预期本来就很悲观，当一块块石头落地之后，会发现其实许多公司业绩比预期要好很多。吴国平认为年报集中披露的2、3月份可能会出现一波阶段性走强的行情。至于究竟能走多高，也不敢太乐观。以往年报行情的操作中，私募一方面是寻找高增长、高分配的“黑马”公司，另一方面又要极力规避那些突然报巨亏的“地雷企业”。但是今年，随着沪深两市交易所加强了对上市公司业绩预报的管理要求，上市公司出人意料地报亏概率越来越小。在操作上，吴国平认为部分股价调整并不充分的品种需要格外注意或者规避，这些股票如果业绩遭受波动，股价甚至可能会出现“崩塌式”下跌。至于去年调整幅度最大的有色金属板块，吴国平认为可能存在一定的机会，可以适当关注。一方面业绩见底，另外股价也已经挖出“深坑”，向上的机会大，动力也更强。

　　长荣兆华投资管理公司董事长陈长远预计今年股市行情与宏观经济状况会出现“错点”，也就是说当上市公司业绩最糟糕的年报、第一季度报告披露后，行情可能会比较活跃；当第三、四季度预计形势好转后，行情反而可能会淡下来。对于年报行情的操作，陈长远认为主要是抓住三大机会：第一是极少数能保持快速增长的企业投资机会；第二是具有明显并购价值、产业投资价值的超预期下跌个股；第三是交易性机会。陈长远对于自己投资策略的总结是：价值基础上的投机。不过陈长远也十分注意风险防范，对于投资标的的选择上，一定要求不会出现超预期的业绩下滑。为此，公司投资团队会持续跟进上市公司，将有限精力放在重点品种上，选择的投资标的也较少。

　　私募投资人对于上市公司可能出现的糟糕年报并不总是忧心忡忡。有一位私募人士对记者透露：“对于重点投资的个股，我们会建议上市公司在年报中，该提的一定要提，能提多少损失就尽量多提，尽量将公司业绩做平。”将糟糕年份的利润做平的目的是为了上市公司今后年份的业绩表现会更好。在目前行情不景气的状况中，上市公司的高送转，这位私募人士也说“不欢迎”，并反问“为什么不放到行情好的时间去高送转呢？”

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