⊙本报记者 张雪 屈红燕

　　1月15日，联合证券在深圳召开了主题为“继续增长的动力”的大型投资策略报告会。联合证券研究所指出，过去光芒万丈的高增长不复存在，预计2009年上市公司净利润增速为-10%，市场资金面较为宽松，预计上证综指的波动区间为1600点至2500点。

　　联合证券认为，美国经济难言见底，在金融危机后，艰辛而漫长的去杠杆过程将成为其复苏的羁绊。但某些大宗商品或有反弹，原因在于价格接近成本，供给方的垄断形成的价格控制力，以及地缘政治紧张、战略的资源性储备需求乃至美元的阶段性再次走软。

　　宏观经济方面，联合证券认为2009年我国GDP增速在7.5%至8%，进出口增速放缓至5%。中央投资难带民间投资，与出口挂钩的收入缩水及负财富效应损害消费增长等等，都使得中国的经济恢复高增长难见曙光。CPI上半年为-0.4%，大宗商品价格比去年同期大幅下跌，引发负值PPI，并扩散压低CPI。实际利率将在CPI下行下走高，消费、借贷成本攀升。联合证券预计央行仍会降息3至4次，年内结束降息周期，有108个基点的降息空间。

　　联合证券预计，今年上市公司净利润增速为-10%，测算的主流机构资金量为18030亿。由于今年解禁的大小非以央企大非为主，减持动机不足，同时IPO和再融资规模预计很小，因此总体判断资金较为宽松，估计PE区间为14至22倍。结合盈利和估值因素，联合证券预计上证综指2009年波动区间为1600点至2500点。

　　行业配置上，联合证券建议超配煤炭、化工、信息设备、机械、医药等，低配地产、食品饮料、轻工纺织、交通运输和农林牧渔行业。

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