平安证券综合研究所宏观策略部

　　我们认为，2009年的A股市场属危、机共存的震荡市。经济下行以及解禁股的压力，仍是影响2009年A股表现的“两座大山”，使得市场难以走出反转行情。预计沪深300指数将主要维持在1500点到2800点之间宽幅波动，在股票、基金、债券和现金之间进行合理配置是2009年控制风险和获取超额收益的关键。

　　面对经济增速回落，A股公司2009年的盈利表现预期将受压。根据我们的测算，假定2009年中国GDP增长回落至8.5%，意味着2009年中国企业营业盈余增长率将下降至8.8%，为2001年以来最低增长水平，反映大部分企业的盈利在2009年将面临较大考验。经济下行以及解禁股的压力，仍是影响2009年A股表现的“两座大山”，使得市场在2009年还难以走出反转行情。尤其值得谨慎的是，3、4月份将迎来限售股解禁的另一高峰。在限售股集中解禁和悲观业绩预期双重压力，3、4月份很有可能成为2009年A股市场“最冷的时刻”。

　　但另一方面，宽松的货币环境也有利于提高市场活跃度，对市场有积极影响，并且在政府大手笔固定资产投资、减税、降息等多种积极因素支撑下，经历2008年暴跌后，估值已处于历史低谷的A股市场，走出阶段行情的可能性依然很大。整体来看，预计沪深300指数将主要维持在1500点到2800点之间宽幅波动。

　　在股票、基金、债券和现金之间进行合理配置是2009年控制风险和获取超额收益的关键。A股品种选择方面，防御首选高分红收益品种。进取型配置则主要遵循政府扩张性政策措施落实的方向，在政策措施着力的行业和领域“寻宝”。与此相关的投资重点是：基建及相关领域(包括电力设备、基建材料、基建商、医疗设备)；“三农”(农业生产资料、农村医疗设施)；节能减排及技术创新(新能源、新技术等。同时，经济周期下行期间业绩增长比较稳定的非周期性行业(基本大众消费、普药、医疗器械等)，存在政策“意外惊喜”的品种以及业绩存在回升的公共服务类公司，也值得投资者重点关注。基于沪深300指数在1600点下方运行时间和概率均有限的判断，建议战略投资者可以在1600点下方适当加大指数基金的配置比例。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。