□航空证券 陈少丹

　　目前市场面临着充裕流动性的支撑与上市公司业绩下滑的压力，这预示着短期市场存在演绎局部“牛市”行情的可能，但上涨基础并不扎实、对业绩的担忧并未消除，市场的非系统风险将随着业绩披露个股的增加而加大。

　　对于A股市场而言，真正引起市场下跌的并不是资金的短缺，巨额的银行储蓄说明资金的潜在规模非常巨大。最根本的原因还是在于市场信心的缺失，而对上市公司业绩的悲观预期是影响市场信心的一个重要因素。

　　在目前宏观形势依然严峻的大背景下，上市公司业绩难以乐观，尤其是周期性行业的景气度将大受影响，即使不断出台相关的振兴行业的积极措施，也难以从根本上实现趋势性的扭转。需求下滑导致库存量增加、出口萎缩、价格下跌，使上市公司在去年下半年业绩环比出现逐月下降态势。随着年报披露拉开帷幕，市场将正式进入业绩风险释放期。

　　今天将拉开沪深股市2008年年报的序幕，总体情况并不乐观。截至上周末，沪深两市共有582家上市公司发布2008年业绩预告。其中，业绩预增公司262家，而业绩增幅超过50%的公司只有122家，占预告公司总数的20.96%，占比大幅下降，另有两成多公司业绩预警。

　　与此同时，由于去年经济在第四季度下滑速度加快，影响了全年业绩，使部分上市公司不得不对三季度的年报预告进行向下修正，主要内容包括业绩增长幅度变小、预增变为预减、扭亏修正为减亏，其中以中小板公司占据多数。据Wind资讯统计显示，截至1月13日，共有66家A股上市公司修改了业绩预告，中小板公司中有43家公司表示，2008年整体业绩会比原先预想的要差，山河智能、民和股份、康强电子、景兴纸业纷纷发布了业绩向下修正公告。

　　从近期市场表现来看，业绩预警个股都出现明显走弱现象。深发展预告业绩下滑77%当天，股价大幅下挫；风帆股份公布亏损后也直接以跌停开盘；中小板的民和股份、康强电子等也在业绩修正后持续走软。由此看来，上市公司2008年业绩下滑比较明显，对业绩的担忧已经成为影响短期市场的一个主要的不稳定因素，市场的非系统风险将随着业绩披露个股的增加而加大。

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