□东兴证券 雷震

　　我们对于节前行情持谨慎乐观态度。虽然一些基本面因素将对大盘构成一定压力，但在降息预期等积极因素支撑下，市场上扬的概率仍然较大。

　　在利多因素方面，2009年降息预期继续高涨。由于2008年2月份的雪灾导致CPI环比出现跳跃，因此如未出现重大新涨价因素，自2009年2月起，预计CPI将落入负值区域；此外对于2008年12月份的PPI，多数机构的预测基调较为悲观，认为陷入负值已成定局。因此预计央行在2009年还将大幅降息，该降息预期将为节前的市场提供一定的支持。

　　此外，从走势看，沪综指的熊市长期通道在2008年11－12月被成功突破，原有的压力线变成了支撑线，12月9日－12月31日之间，沪综指一直处于回落整理过程中。由于上周市场走强，导致沪综指连续3周的K线组合为“早晨之星”，很大程度喻示已经完成回抽确认过程，新的一轮反弹有望展开。

　　当然，利空因素仍然不少。首先，外资大规模抛售银行股。上周三市场冲击20、30日线遇阻回落，有一个重要的原因就是建行承认其股票遭美国银行减持。我们认为，外资机构受金融危机困扰，急于套现，所以抛售中资银行股。目前这些外资金融机构手中的银行股还未减持完毕，对市场还将构成威胁。

　　其次，业绩预告半数报忧。截至上周五，两市共有578家上市公司发布了2008年年报预告。年报预喜和预警的公司各占半壁江山。一些统计数据表明2007年预喜的公司占了预告家数的79％，而2006年预喜比例为67％。该数据出炉对市场的人气是个不小的打击，不过好在这个利空消息前期已经被市场消化，造成的影响预计相对有限。

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