展望2009年中国股市，经历痛苦的投资者对市场充满疑虑、困惑和迷茫。我们认为中国股市仍将经历一段让人感到难奈的痛苦时期，中国股市处于黎明前的黑暗中，最终肯定能够迎来希望的曙光。

　　其一、中国股市的政策环境逐步转暖。2009年宏观调控政策的趋向，货币政策将由从紧转向宽松、积极，财政政策将逐步转向积极，2009年可能降息三次或四次，幅度为1%左右，继续下调存款准备金率，信贷额度控制可能进一步放松。财政政策则可能采取减税或增加投资的方式。宏观调控政策虽然对股市构成长期利好，但是需要较长时间的累积。能够左右市场短期走势的，还在于资本市场的各项政策。预计2009年融资融券业务将继续落实，股指期货有可能出台，发行制度、上市公司分红制度将进一步完善，但总体感觉没有具备爆发性利好的政策，除非推出股市平准基金或者采取适当措施改变供求矛盾，否则市场将维持震荡格局为主。

　　其二、2009年上市公司业绩可能出现负增长。展望2009年上市公司业绩，随着国内外经济环境的剧烈变化，其预期不容乐观。数据显示，2008年1-9月1624家上市公司盈利增长约7.11%，其中3季度环比2季度下降21.84%。预计，2008年全年上市公司业绩同比增长5%；2009年上市公司业绩可能出现零增长甚至负增长。

　　2009年A股市场总体将呈现反复震荡筑底格局，运行的方式可能是反复探底中出现强劲反弹行情，总体来看先抑后扬的可能性比较大。

　　主要是由于：

　　1、从政策面看，货币政策、财政政策和产业政策的主要目的是保经济增长，2009年会有多次降息并且不断下调存款准备金率。管理层稳定股市意图明显，前期出台的一系列利好政策的累积效应最终将发挥作用。

　　2、目前我国股市估值水平趋于合理，但A股与H股的溢价依然较大，短线还有回调的压力，2009年上半年我国股市还可能有一个反复探底的过程。

　　3、一旦股市出现连续暴跌或持续低迷，则直接刺激股市的政策将出台。若推出平准基金，上市公司的经营状况有所好转，则可能引发报复性的飙升行情。

　　4、通常每年都有一波上涨行情，基金等主力机构的资金不会甘于寂寞，主力机构将轮番集中运作有题材、有潜力的投资品种。

　　2009年我国股市机会远大于2008年，防御型行业、政策扶持行业、各类题材股会比较活跃。从基本面角度，我们建议继续逢低关注，如医药(医疗器械、生物医药)、商业(连锁超市)、食品等；从产业整合和产业政策主题出发的行业：新能源(风电)、环保、节能减排等行业；受益当前经济环境，如安防设备、电力设备、通讯设备、铁路设备等供需关系改善的行业,从主题投资出发选择世博主题、资产重组主题等。

　　中信金通证券 钱向劲

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