获得首单并购贷款的首创股份昨日开盘即牢牢封于涨停，再次将并购贷款这一新生事物推到“风口浪尖”。那么，并购货款能否使得2009年并购重组风生水起？对此，业内人士颇有分歧，就投资机会而言，目前均锁定被并购企业。

　　并购重组会否风生水起？

　　太平洋证券首席经济学家郭士英对2009年并购重组持乐观的看法，他认为“星星之火，可以燎原。”郭士英介绍说，美国资本市场中，并购交易额一般是IPO融资额的10-20倍。相比之下，国内市场并购业务的规模还是小得可怜。导致差距的一个重要原因，就是西方发达国家的并购有几倍甚至几十倍的杠杆效应，而此前中国的产业资本几乎没有任何杠杆。并购贷款出台以后，情况就会截然不同了，中国并购的发展潜力将得到持续的释放。

　　申银万国高级分析师钱启敏告诉《大众证券报》，当前宽松货币政策加上低廉的资产价格，为并购重组提供了良好的外在环境。而并购货款的推出，将为企业多增一条融资的途径，钱启敏介绍说，在经济调整周期中，一些优势企业现金流也有可能吃紧而不敢“逆势”扩张，随着并购贷款的推出，将会有效地缓解这种局面，从而推动企业间的资源整合，以及上下游产业链的整合等。

　　“并购货款给市场带来一定的想像空间。但是对2009年并购规模能否大幅提升则持谨慎态度。”北京虎杰首市策略研究员张寅告诉《大众证券报》，这主要是基于：一是目前各方对经济的判断存在争议，产业资本“抄底”会较为谨慎；二是并购贷款在中国尚属新生事物，现阶段和未来一段时期银行在发放并购贷款方面不排除会比较慎重；三是对企业而言，采取换股合并的方式会更合适。

　　投资机会在于被并购企业

　　而随着并购货款的推出，中长期来看必将对中国资本市场产生深刻、持久的影响，证券市场的并购不排除将为A股市场带来丰富的投资机会。

　　“从美国市场的相关统计来看，被合并方的投资收益要高于合并方，因此，就资产并购的投资机会当然是要关注潜在的被并购对象。”张寅认为。

　　对此，钱启敏表示认同，他同时表示，中短期内并购重组更多的可能是“强、弱”合并，“强、强”合并的可能性不大。就投资机会建议从产业政策导向中寻找投资机会，事实上钢铁行业的整合业已开始，比如去年攀钢系的整合，相关的个股及衍生品均为投资者带来可观的投资收益。就未来的机会把握，钱启敏建议关注央企的整合、军工企业的整合等。 记者 戴文

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