银泰证券

　　我们认为，受经济整体局势在低处徘徊、上市公司业绩下降与大小非减持困扰，以及春节前仅有13个交易日等影响，一月份大盘不太可能出现单边走势，或维持震荡态势，但盘中个股波段操作机会有所增多。

　　新年头两个交易日，钢铁、汽车、水泥、煤炭、化工、工程机械板块异军突起并连续上涨，金融与科技板块重新活跃，使得权重蓝筹主流板块与小市值板块共振走强，对提升市场活跃度有着相当积极的意义。

　　去年末A股连跌八天，本身已酝酿了超跌反弹的动能，技术上有填补12.24下跌缺口的要求，而周二已完成了这一动作。从大盘走势图看，近期空头排列序列有所改变，但30、90、120日等均线可能会成为压制股指继续上行的主要阻力位，后市需要突破一系列中期阻力，并形成能够确认的上涨趋势，才有可能延续反弹的走势。

　　我们认为，影响后市大盘走势的因素还有八个方面：

　　一是美国3100亿美元新的减税计划何时能真正见效，需要等待。道琼斯与恒生指数重上9000点和15000点之后出现震荡，势必影响A股行情。

　　二是年报数据不容乐观。首批250多家上市公司集中预亏或业绩下滑，央企整体业绩下滑30%，是近六年来的首次下滑，超出了市场之前预估下跌20%的幅度。

　　三是随着金融危机的延续，国外进口需求大幅度萎缩对我国出口形成强约束，国外订单日趋减少，外贸增长呈现七年来的首次负增长，2009年出口下滑走势可能仍将持续。

　　四是内外需恶化导致工业生产继续低迷，我们预计2008年12月份工业增加值同比增速进一步降至2%-4%，将再创13年以来新低。

　　五是在出口与房地产两架引擎双双负增长的局面下，2009年的产能过剩将比前两次通缩时期更为突出，消化过剩产能远比消化库存更困难，用时也将更久一些。

　　六是2009年大小非减持数量同比陡增4倍以上，市场需要消化过程。

　　七是存量房贷七折优惠或将使得银行利润蒸发15亿元，将影响相关上市公司2009年整体业绩水平。

　　八是前期扩张性财政政策与宽松的货币政策落实到位并见到成效，可能要到下半年才能显现，况且要实现M2增长17%的难度很大。

　　短期来看，一月份震荡市意味着市场机会增多，投资者可关注市场中可能出现的两类投资性机会：一类是科技电子商务板块。到2010年，中国的电子商务交易总额将超过3万亿元人民币。预计2009年电子商务交易将持续火热，为投资者增加了新的选择性投资机会；另一类是军工板块。当前的国际形势给军工板块提供了较好的表现机会，建议关注火箭股份、航天科技、成发科技等。

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